国泰海通：首予博泰车联 “买入”评级 目标价280港元

国泰海通近日发布研究报告，首次覆盖博泰车联(02889)并给予"买入"评级，目标价280.20港元。报告指 出，在汽车智能化加速背景下，智能座舱作为核心交互入口持续扩容，博泰车联凭借技术能力、客户基 础、产品升级与国际合作，确立了明确的增长路径。随着收入规模扩大、毛利率回升及运营效率改善， 公司盈利能力有望迎来实质拐点，预计2026年首次实现年度盈利。 数据显示，2025年8月中国智能座舱域控制器渗透率已达41.1%，同比提升12%。这表明市场正处于从选 装向标配加速过渡的关键阶段。得益于此，博泰车联以10.87%的份额成为2025年1-9月中国市场新能源 乘用车前装标配座舱域控制器第二大供应商。公司客户包括华为、理想、小鹏、阿维塔、岚图、赛力斯 （601127）等主流新能源品牌。其中，2024年，两大核心客户华为和理想的业务收入约占公司总收入的 50%。 在国际化方面，公司于2025年9月与保时捷达成战略合作，共同开发面向中国市场的下一代车载信息娱 乐系统，计划自2026年起用于多款保时捷车型，标志着公司首次大规模进入全球豪华车供应链。此外， 公司也已进入现代、起亚等国际品牌供应体系，并通过与赛力斯等合作支 ...