国信证券：牛途仍在 科技主线演绎路径从算力转向应用

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，始于24年"924"行情的牛市还未结束，当前进入第二阶段， 驱动力从情绪面转向基本面。展望2026年，科技是主线，演绎路径从算力转向应用，关注AI眼镜、机 器人、智驾、AI编程、AI+生命科学等方向。牛市中期有风格轮动，阶段性关注前期滞涨的地产、券 商、白酒消费。此外，对于25年跑输幅度较大的红利资产，在金融资产荒的大背景下，仍能维持一定的 底仓配置敞口。 历史上牛市都有主线，从"煤飞色舞"、"移动互联"到"能源革命"、"AI 浪潮"。本轮牛市主线是科技，15 只千亿科技标的贡献全A 10%涨幅，中芯国际、海光信息、寒武纪贡献科创50半数涨幅。中美两国引领 AI产业，中国重广度、美国重深度，三分之一以上的国内硬科技企业仍处于成长期，相较美股企业利 润率提升空间充足。"Scaling Law"持续印证，大厂资本开支上修，产业趋势明确，"十五五"开局年，新 兴产业与未来产业受益于政策扶持全年维度有望形成超额。 国信证券认为，25年以来以光模块为代表的海外算力链已积累可观涨幅，26年重点关注应用端表现，具 体方向包括AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程、AI+生物科技等。 国 ...