中泰证券软饮料三季报总结：收入增速放缓、需求韧性犹在 龙头优势进一步强化

估值层面，软饮料行业最新PE(TTM)30倍、位于近三年50%分位数，三季度以来板块估值水平回落。拆 分软饮料区间涨幅看，各季度业绩正向贡献、估值波动较大，其中25Q3软饮料行业横盘震荡录得涨幅 2.3%，业绩、估值分别贡献4.1%、-1.9%涨跌幅。 中泰证券（600918）发布研报称，饮料消费旺季结束、公司三季报平稳收官，龙头企业优势进一步强 化。考虑饮料内部的结构性成长赛道，优选功能饮料及无糖茶行业龙头;利润端，饮料行业原材料及包 材成本红利预计延续，持续关注各企业竞争策略及新品进展。 中泰证券主要观点如下： 1.行情回顾 截至2025年11月12日，申万软饮料指数年初以来涨幅13.4%，相对上证指数/食品饮料指数超额收益分别 为-5.9%/+16.2%。其中25M10软饮料指数跌幅5%，单月表现弱于其他食饮子板块。 成本端：主要原材料及包材价格持续下行，产品结构及收入规模影响更为显著 2.行业层面：季度收入增速放缓、需求韧性犹在，盈利水平提升 25Q3饮料主要原材料及包材如白砂糖、PET、玻璃价格延续年初以来的同比下行趋势但降幅减弱，铝锭 价格略有提升。同时考虑产品结构、产能利用率、促销等影响，25Q ...