国信证券：石化化工行业景气度有望复苏 更看好资源品等方向投资机会

国信证券发布研报称，2026年认为石化化工行业景气度有望实现复苏，当前更看好资源品、反内卷及新 兴产业方向的投资机会，据此该行筛选出以下细分行业：油气、钾肥、磷化工、氟化工、可持续航空燃 料(SAF)、电子树脂及部分化工细分反内卷行业。 国信证券主要观点如下： 行业情况 石化化工是周期性行业，SW基础化工板块净利润在2021年创下历史新高，后进入下行周期，2024年行 业净利润仅为2021年的52%，2025年以来部分子行业率先复苏，前三季度行业归母净利润同比增长 10.56%，行业盈利逐渐企稳复苏。 受能源成本高企、装置老旧等因素影响，今年以来欧洲化工产业迎来装置关停潮，目前我国化工产品销 售额约占全球的40%以上，国内石化化工产业链完善，相当多化工品在全球极具市场竞争力，在海外产 能加速出清及预期需求复苏背景下，该行认为中国化工企业在全球的市场份额将持续提升，过剩产能将 得到加速消化。 化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于2025年6月开始转负，SW基础化工行业及多个细 分子行业的资本开支连续多个季度转负，此轮行业扩产周期接近尾声;7月"反内卷"政策正式出台，旨在 治理企业低价无序竞争、推动落 ...