AI热潮的另一面：从SaaS轻资产转向AI重资产 美国巨头们的财务挑战刚刚开始

Heard on The Street人工智能专栏的一份最新报告显示，尽管美国最大规模科技公司依然保持强劲盈利 态势，但它们在人工智能领域的激进AI算力基础设施投资正开始削弱其领先于全球企业的传统财务基 本面优势，财务报表可能将进入一段只见巨额AI支出而难以见强劲AI利润的时期。 Heard on the Street的人工智能专栏分析师们周日指出，这些大型转变(包括现金缓冲减少、资本需求大 幅增加以及杠杆率上升)正在推动大型科技公司向更加资本密集的"人工智能算力商业模式"转型。它们 不再仅仅被视为高利润的单纯SaaS软件或云计算平台型轻资产公司，投资者们可能需要像评估硬件与重 资产驱动型行业一样对于它们开展新的估值体系，最后的成功将取决于大型且长期的投资赌注能否像台 积电和鸿海那样转化为强劲的毛利率。 分析师们预计，新的评估标准将获得更多关注，例如AI算力客户们的具体采用情况、合同积压以及生 成式AI应用软件服务的货币化。近期的市场反应表明，投资者们对那些AI支出尚未转化为实质利润的 科技公司容忍度大幅下降：比如亚马逊股价上周下跌了约5%，而Meta股价自8月创下的最高点以来大幅 下跌超20%。 专栏分析师 ...