国泰海通：予贝壳-W“增持”评级 合理价值为每股66.85港元

国泰海通发布研报称，予贝壳-W(02423)"增持"评级。该行预计公司2025-2027年经调整净利润分别为 57.19、62.44、69.95亿元(归母净利润分别为38.32、41.53、47.73亿元)，给予公司2025年38倍PE估值， 对应合理价值为60.83元，换算为每股66.85港元。公司当前积极发展非房业务应对周期风险，抓紧降费 提效动作转为防守姿态，加大股东回馈力度提高投资价值。 国泰海通主要观点如下： 2025年第三季度，公司回购金额达到2.81亿美元，单季度回购金额创近两年来新高。截至2025年第三季 度末，公司今年斥资约6.75亿美元回购股份，金额同比增长15.7%，回购股数占2024年末总股本约3%。 自2022年9月回购项目启动以来，截至2025年9月末，公司累计回购金额约23亿美元，回购股数占回购项 目启动前公司总股本约11.5%。 风险提示：房地产行业面临缩量风险，公司新业务模式有待验证。 2025年3Q，公司总交易额为7367亿元，同比基本持平;净收入为231亿元，同比增加2.1%，2025年3Q， 公司净利润为7.47亿元，同比下降36.1%，经调整净利润为12.86亿元，同 ...