侃股：优质标的AH股溢价倒挂不稀奇

对比去年同期来看，AH股溢价出现明显收窄，目前也有宁德时代（300750）、招商银行、恒瑞医药 （600276）、美的集团（000333）等多股出现了AH股溢价倒挂的现象，这是中国优质资产受到国际资 本青睐的结果，同时也是南向资金的理性选择。未来不排除有更多两地上市公司的港股股价超越A股的 可能。 过去，AH股溢价长期存在，主要源于两地市场流动性差异、投资者结构分化等原因。A股市场以散户 为主，流动性充沛且风险偏好较高，推动估值中枢上移；而港股市场机构投资者占比更高，定价更趋理 性，于是H股估值通常都会较A股更低。然而，这一格局在今年发生了显著变化：国际资本对中国优质 资产的配置需求上升，叠加南向资金持续流入，港股市场的流动性与估值水平逐渐提升，部分上市公司 的H股股价开始反超A股股价。 AH股溢价倒挂的直接原因是国际资本的重点青睐。随着全球资产配置向新兴市场倾斜，中国优质资产 因其稳定的基本面与成长性成为重点买入对象。外资机构可以方便地直接买入在香港上市的H股股票， 这不仅是对单一上市公司的看好，更是对中国经济长期发展潜力的认可。 与此同时，南向资金的理性选择也发挥了关键作用。内地险资、公募基金等长期资金南 ...