11月18日每日研选 | 中金公司：当前A股未见顶 2026年超配中国股票与黄金

每日研选 2025年，中国股市在AI科技浪潮的主导下于震荡中前行，黄金也成为令人瞩目的资产。时间即将步入2026年，未来中国股市与黄金的上涨势头能否延 续？美股、中债等其他大类资产该如何配置？ 中金公司认为，相较美股而言，中国股市上行与下行周期切换相对频繁，因此判断市场顶部的重要性更高。中金公司通过经济、政策、宏观流动性、盈利 与估值水平五个维度总结中国股票的顶部规律，发现经济与政策信号较为准确；而流动性、盈利与估值信号指引效果有限。当经济进入类滞胀或放缓阶 段，或宏观、监管、产业政策收紧时，往往预示市场顶部。 11.18 2025 星期二 解 锁 市 场 最 强 音 , 把 握 投 资 机 会 ! 2025年,中国股市在AI科技浪 潮的主导下于震荡中前行,黄 金也成为令人瞩目的资产。时 间即将步入2026年,未来中国 股市与黄金的上涨势头能否延 续?美股、中债等其他大类资 产该如何配置? 育时会出现几个主要因素,例 的大量流动性活入和抽离,在 一定程度上掩盖了传统估值指 称对价格设定的作用，这种情 对于本轮行情，中金公司基于上述5个维度信号作出以下判断：我国经济仍处在复苏阶段，通胀偏低，增长平稳，暂时看不到 ...