京东Q3财报：外卖、京喜、京东国际正在发生关键变化

文 | 窄播，作者 | 庞梦圆 这是《窄播Weekly》的第72期，本期我们关注：京东Q3财报及财报体现的其业务逻辑变化。 整体上，Q3财报及电话会呈现出：京东找增长的路径又在发生变化。 具体来讲，集团总营收增速，核心零售业务的收入增速、经营利润率同比都在提升：2025年Q3京东总 营收2991亿元，同比增长14.9%（去年Q3的同比增速为5.1%）。京东零售营收为2505.77亿元，同比增 长11.4%（去年Q3的同比增速为6.1%）；经营利润率5.9%，去年同期为5.2%。 但与此同时，新业务（主要指外卖、京喜自营、海外业务）的收入和支出都在急剧加大：2025年Q3， 京东新业务营收155.92亿元，同比增长213.7%。新业务运营亏损为157.36亿元，去年同期为6.15亿元。 且由于「对新业务的战略投入增加」，集团整体在2025年Q3经营利润为负11 亿元，去年同期为120 亿 元；本季度经营利润率为负 0.4%，去年同期为 4.6%。（后续高管发言则进一步指出：新业务投入中， 即时零售投入在Q3有所收缩，京喜和国际业务的投入在加大。） 综合电话会释放出的信息可以看出，京东的存量零售业务，除了致力于营 ...