1月28日盘后，哈尔滨三联药业（002900.SZ）披露"首亏"业绩预告。 预告显示，公司2025年全年营业收入预计仅为7.9亿元，较上年同期骤降3.43亿元，降幅达30%；归母净 亏损在3.15亿元至3.75亿元，基本每股收益为-1.19至-1元之间。 这是自2017年登陆A股以来，哈三联首次陷入年度亏损。拆解业绩预告可见，这场亏损是营收锐减、成 本刚性、资产减值等多重压力叠加的结果。这背后，既有医药行业集采常态化推进的共性冲击，也暴露 出公司自身抗风险应对失据、转型节奏失序的深层问题。 产品单价下滑 哈三联在公告中明确，"销售单价下降"是业绩变脸的重要原因。 | 项目 | | 本报告期 | | | 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司股东的净利润 | | -37,500 | | -31,500 | 5.867.52 | | | 比上年同期下降 | 739.11% | ﺏ | 636.85% | | | 扣除非经常性损益后的净利润 | | -37.500 | 14 | -31,500 | 5.323.34 | | | 比上年同期下降 | ...

片系AI生成 1月30日，海昌智能（874519.NQ）将迎来北交所2026年第10次上市委审议会议，正式冲刺资本市场大 门。 作为一手握着比亚迪、立讯精密等头部客户订单，另一手承受毛利率三连跌、净现比仅0.07盈利压力的 汽车线束装备商，海昌智能"有规模、缺质量"的矛盾极为惹眼——其更接近于新三板公司海普瑞的人均 效率水平，暂未体现出"高端装备"企业的人效优势。摊开资产结构，海昌智能固定资产中的机器设备原 值只有四千多万元，生产人员却已经超过700人，人均创利不到10万元，底色更近于"劳动密集"的精细 化组装厂。 更具争议的是，在新能源车渗透率冲高放缓、下游资本开支普遍收紧之际，海昌智能筹划数年的IPO属 于赶上"晚集"，计划募资4.52亿元，将线束装备产能一口气放大六成，同时又依赖于天海电子等关联方 与比亚迪等"战略低价客户"。在监管层连续两轮紧盯"产能消化"和"关联交易"的当口，如何讲清盈利模 型、治理边界和成长天花板，将直接决定这家"组装底色"线束装备商，是否配得上IPO所蕴含的估值溢 价。 比亚迪是"战略低价客户"，组装底色下的利润隐忧 海昌智能的前身为中概股天海电器（后为天海电子）旗下业务板块。2 ...

近日，印度东部西孟加拉邦暴发尼帕病毒（Nipah virus）疫情，陆续报告5例确诊病例。这是一种罕见 的蝙蝠传播病原体，世界卫生组织将其列为有大流行潜力的"优先病原体"，致死率高达40%-75%，且目 前全球无获批疫苗与特效药。 这场数千里之外的公共卫生事件，在A股市场迅速引发一场来去如风的资本风暴。受消息刺激，体外诊 断（IVD）概念板块（BK251338）热度在1月26日骤然攀升，收涨2.59%，凯普生物、之江生物、迈克 生物触及20cm涨停，万孚生物涨超16%。 然而，狂热仅持续一日。27日板块回调0.91%，28日跌幅扩大至2.63%，较26日高点回落3.85%，近80只 成分股中仅3只微涨，"一日游"行情特征明显。截至今日午间休盘，体外诊断概念报1257.85点，跌 0.69%。 这一"脉冲式"行情的起落，反映了资本市场对突发公共卫生事件的短期反应模式。更深层的启示在于， 经历过从业绩爆发到需求退潮完整周期的IVD行业，需摆脱对偶发事件的依赖，回归长期价值。从当前 产业动态来看，行业的价值逻辑已明确转向政策推动、健康服务需求持续增长以及技术升级驱动的产品 迭代。 防疫概念短炒 尼帕病毒的高致死率， ...

"2025年前三季度，智能眼镜市场出货量超过178万副，其中近八成是AI眼镜。"日前，工信部对外公布 的这组数据，无疑是"提振"了国内AI眼镜产业。如果按照规模来看，百万自然不是一个很大的量级，但 对比2024年20万左右的出货量，六倍的增长还是很可观的。 不仅如此，在2026年一开年，AI眼镜再一次刷屏，成为CES 2026上体验出圈的AI物种。资本层面，也 是好消息不断，包括雷鸟创新、影目科技以及XREAL等均有新的融资进账。随着字节、华为在今年也 都要下场，AI眼镜也将加速走进大众视野。刚刚上市的龙旗科技认为，智能眼镜板块预计将延续强劲 增长，2024年至2029年的复合年增长率达45.4%。微光科技副总裁、软工首席谢鑫更是直言，"今年市 场可能会达到千万级的销量。" 不过，仍需要指出的一点是，基于当前的硬件限制和软件生态的匮乏，AI眼镜远谈不上取代手机，最 终形态也存在争议，甚至长时间佩戴的问题也都没有解决。热潮之下，"百镜大战"会继续上演，不同的 是，今年更多巨头的入局会加速市场泡沫的破裂。而对于创业公司来说，则是一场没有退路的战役。 大厂押注、超10亿资金入账，新的卡位赛打响 当AI大模型在两年多 ...

1月27日，埃夫特（688165.SH）同步抛出两份牵动市场神经的公告。 但这一系列的动作未带来预期的营收增长和利润贡献，反而成为拖累业绩的包袱。埃夫特在其2024年年 报中坦言："截至2024年12月31日，公司合并报表商誉账面价值为19,102.20万元（已计提商誉减值准备 13,083.94万元），占公司合并报表总资产 5.25%，主要系公司2015年以来先后收购了 CMA、 EVOLUT、WFC所致。" 虽然业绩或许没达预期，但在埃夫特看来通过海外资产的收购，至少拓宽了公司的业务范围，在2024年 年报中埃夫特还指出，通过海外的收购"在全球范围内逐步积累了汽车工业、航空及轨道交通业、汽车 零部件及其他通用工业的客户资源"。 如今，在自身尚未摆脱亏损泥潭的情况下，埃夫特再次将目光投向收购IPO折戟标的，市场上质疑的声 音似乎更多，不过交易标的的审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定，后续还需提交公司董事 会、股东会审议，并经监管机构批准，能否顺利落地仍存变数。 一边是上市公司披露了业绩惨淡的2025年年度业绩预告，预计全年归母净亏损将进一步扩大至4.5亿至 5.5亿元。另一边，埃夫特宣布筹划发行股份及 ...

下游日子不好过，上游海目星的日子则更难。首当其冲的就是运营能力下滑，具体表现在存货和应收账 款周转天数上升。其中，2025年前三季度，公司存货周转天数达到526.73天，2022年为335.23天；公司 应收账款周转天数达到186天，2022年为75.61天。 基于此，2025年前三季度，海目星累计计提超5亿元减值损失，涵盖存货跌价、应收款坏账等。这背后 是下游客户经营承压导致回款放缓，公司资金回笼效率降低，不仅占用运营资金，还需承担坏账损失。 1月25日晚，激光设备龙头海目星（688599.SZ）披露2025年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损8.5 亿至9.1亿元，亏损幅度较上年进一步扩大。业绩承压背后，是锂电、光伏行业周期下行引发的毛利率 持续滑坡，叠加减值计提、费用高增等多重因素。 尽管四季度业绩大概率扭亏、百亿在手订单形成支撑，且光伏、碳酸锂板块浮现拐点信号，但公司多赛 道布局分散资源、毛利率处于历史低点等问题仍存。2026年能否借行业东风实现业绩翻身，仍需一季度 经营数据的进一步验证。 预亏超8.5亿的双重成因 海目星2025年的业绩亏损，并非偶然爆发，而是行业周期下行与企业经营压力长期累积的结果 ...

来源：钛媒体 1月23日，科创板上市公司睿昂基因（688217.SH）的投资者遭遇双重打击。 一则公告披露实控人熊慧、熊钧姐弟因涉嫌诈骗罪被检察机关正式提起诉讼，即将进入司法审判阶段；另一则业绩预告显示，公司2025年全年营收仅实现 1.7亿至1.76亿元，同比骤降27.36%至29.84%，归母净亏损从2024年的1576.45万元，进一步扩大至3990.69万元至5986.03万元，双双创下上市以来的新低。 从股价巅峰时的130余元跌至30元附近，从填补技术空白的行业标杆到实控人涉刑的问题企业，睿昂基因的坠落轨迹背后，是一场与肺癌靶向药"泰瑞沙"相 关的医保骗保疑云，更是精准医疗行业在利益诱惑与监管边界处的一次深刻教训。 这场风波的导火索可追溯至2021年7月。深圳医保局收到举报，反映阿斯利康员工涉嫌篡改肿瘤患者基因检测结果，以骗取靶向药医保报销，国家医保局随 即督促成立联合专案组，一场针对医保骗保的调查正式启动，最终有17人被采取相关措施。 2022年2月，深圳医保局正式通报相关问题，阿斯利康也确认少数深圳员工存在篡改检测报告的行为。 实控人主导的"危险游戏" 睿昂基因的开端曾满是光环。 实控人熊慧头顶 ...

今年 1月初在广州，小鹏选择了一种并不"保守"的方式，拉开了 2026 年的序幕：2026款P7+、2026 款 G7、超级增程、2026款G6、2026款G9四车同台，其中的 P7+ 直接以"全球 36 国同步发布"的节奏登 场。 这不是常规意义上的年度改款发布会，更像是一种主动的叙事切换，小鹏想把外界对它的认知，从"纯 电+智驾"这两个标签，升级成产品双能源、技术新范式、市场全球化三条线同时推进的结构。 真正值得反复咀嚼的，是这场发布会所承载的周期意味。 源：小鹏汽车 交流中，何小鹏将 2025 年定义为"行稳致远的第三年"，他给未来三年明确框定为一个时间窗 口："2026、2027、2028 年是物理 AI 非常重要的三年，而 2026 年是其中的第一年。" 这句话的潜台词很明确：2026年作为新周期的开端，要么把过去两年的积累兑现成可感知的产品力与交 付力，要么就被行业的下一轮淘汰赛反噬。 所以，为什么要"四车齐上"？首先是把节奏抢回来。过去几年，新势力的很多发布会像是被市场牵着 走：竞品出一招、我跟一招；热点来了、就临时加戏。小鹏这次的动作更像按计划出牌，主力价位段同 时补齐纯电与增程的产品供给，并 ...

影像工作者需要更精准的色域，游戏玩家追求毫秒级的响应，甚至是移动办公族也希望能有出彩的显示 效果却不影响续航。在这样的背景下，在智能手机上证明了自己的OLED显示技术，正加速向平板、笔 电、车载等中大尺寸领域渗透。 据Omdia预测，2023年至2028年间，IT产品OLED面板的出货量将以每年56%的速度增长，而车载显示 OLED面板的年复合增长率将达到49%。然而，站在这一风口之上，产业界却面临着一道隐形的屏障： 沿用传统的制造工艺，似乎已难以支撑AI时代对中大尺寸OLED显示性能与成本的双重极致追求。 工艺瓶颈，亟需技术换道 要明白传统制造工艺的瓶颈，首先要了解传统制造工艺的原理。 长期以来，中小尺寸 OLED 市场被 FMM（精细金属掩模版）蒸镀工艺统治。简单来说，FMM就是一 张布满微小孔洞的金属网。制造OLED屏幕时，红、绿、蓝三种发光材料通过这张"网"被精准地"喷"到 基板上，形成像素点阵。 这项技术支撑了智能手机OLED屏幕的繁荣，但当产业试图将OLED推向中大尺寸时，它的局限开始集 中暴露。 首先，是精度瓶颈。金属网的孔洞做不到无限小，800 PPI几乎就是物理极限。其次，是尺寸限制。当 基 ...

外面的VC仍旧挥舞着支票，只是这次不再为"流量买单"，而是要为"AI革命"买单。VC们希望买断的， 是他们脑子里在大厂内部无法孵化的"非共识"。 2021年，原商汤科技副总裁闫俊杰创立了MiniMax；2023年，曾于Google和Meta 参与核心模型研发的 杨植麟创立了月之暗面；原微软亚洲研究院负责人姜大昕博士创立了阶跃星辰；原百度小度科技CEO 景鲲创立了 Genspark。这些名字背后，是一群对 Transformer 架构有深度理解、对 Scaling Law 有信 仰、用数亿算力"喂"出工程直觉的人。 整个2025年，创始人背景带有科技大厂（包括但不限于百度、阿里、腾讯、字节、美团、滴滴、华为、 网易、大疆等企业）的创业融资事件数量超70起。其中，大疆、字节、腾讯、华为、阿里5家的高管创 业事件数量遥遥领先。相应地，智能硬件、AI应用、具身智能成为最集中的创业赛道。 十年，足够让一代技术从实验室走向千家万户，也足够让一种权力结构从巅峰滑向黄昏。 曾几何时，大厂是抵御风险的避风港。但在AI彻底重构生产力的今天，那个严丝合缝的层级组织，正 在逐渐异化为一个巨大的认知囚笼。当"确定性管理"遇上"探索性创 ...