电投能源(002128)：白音华收购草案出炉 煤电铝一体化再进一步

同时公司一次性将其具备的电力装机与40.53 万吨电解铝产能纳入，这不仅意味着业务规模的扩张，更 实现了产业链的深度整合。白音华煤电所拥有的白音华二号露天煤矿（地质储量9.97 亿吨）及配套的电 厂与电解铝生产线，与上市公司现有业务布局高度互补，共同构筑起从坑口煤炭到终端铝产品的一体化 核心竞争力。 首发分红规划强化股东回报，集团资产有望注入并打开估值空间。公司首度明确2025-2027 年股东分红 回报规划，承诺每年现金分红比例不低于年均可分配利润的30%，我们认为此举在公司资本开支高峰期 中有望彰显其现金流充裕与回报股东的坚定意愿，从而为估值构筑坚实底部。与此同时，作为国家电投 集团的核心上市公司之一，公司承载着旗下庞大铝业资产的注入预期。目前集团旗下约80%电解铝产 能，以及所有铝土矿与氧化铝产能尚未注入上市公司，若后续逐步整合，将显著提升公司产业链完整性 与盈利规模，驱动公司长期估值重塑。 盈利预测与估值： 我们预计2025-2027 年公司分别实现归母净利润56.06/59.40/63.08 亿元，同比分别变 化+4.95%/+5.96%/+6.18%， 2025 年11 月14 日股价对应PE 分 ...