申万宏源：险资密集增配银行已验证趋势 期待2026年行业基本面新变化

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，以险资为代表的中长期资金密集增配银行已验证趋势，基于 险资权益配置用足上限估算，假设增量资金40%配置OCI、其中40%配置银行股，则对应潜在流入空间 约6000亿。基本面变化上，央行明确提出"支持银行稳定净息差"并将之与"拓宽货币政策逆周期调节空 间"直接勾稽，聚焦量与价的新平衡，预计2026年银行息差或扭转下行趋势转为同比微升，存款成本改 善空间更大的银行息差表现将好于同业。银行开启盈利稳定新周期，长线资金入市仍是进行时，看好银 行板块。 4)银行资本或成为焦点所在，能够有效资本内生或家底更厚的银行，在稳投放、稳分红上更能"游刃有 余"。此外，外源融资相对不畅，转债已是"稀缺"资源，重点跟踪促转股诉求的提振(如重庆，也包括兴 业、上海、常熟等)。 投资建议 申万宏源主要观点如下： 不容忽视，银行板块价值回归的资金驱动力 1)"前所未有的低利率环境"是带动增量资金流向红利板块最直接驱动，银行板块性价比更优。对标美国 和日本，低利率环境中红利高股息策略总体跑赢，也是险资更为青睐的投资方向；而当前银行指数股息 率约4.3%，较十年国债利率溢价位居过去十年超70%分位，在红 ...