TMGM外汇：利率动向 美联储对流动性状况感到沮丧

与此同时，美联储已通过常备回购工具为合格参与者提供流动性准备，但此类流动性需求并不旺盛。推测 原因在于主要交易商和合格存款机构并未感受到流动性紧缩压力。但这些合格参与者本有能力平抑市场整 体的流动性需求。因此美联储可能感到沮丧——他们随时准备供应流动性，表面看来存在流动性需求，但 实际需求量却微乎其微。 我们仍认为银行储备充足，但美联储当前影响流动性状况最便捷的方式是购买国库券，从而诱导银行储备 增加。不过这终究是解决流动性紧张表象的粗放手段。更优方案是加速推进补充流动性比率要求的放宽， 从而让大型银行释放更多资产负债表空间。当前有效联邦基金利率易于高于超额准备利率，从技术层面看 这并非问题——银行可通过联邦基金利率窗口操作防止利率大幅偏离。 总体而言，我们认为当前状况可控且无需担忧。但美联储仍将采取应对措施，主要通过超额购买国债（自 12月1日起）来抵消抵押贷款支持证券的到期规模。与此同时，过去24小时回购市场已显现趋稳迹象，若 能持续将有助于缓解有效资金利率压力。 超短期端之外，市场远更为平静 近期美国回购市场资金紧张并未令我们过度担忧。这确实表明流动性环境存在不均衡现象。合格的常设回 购参与者似乎并不需 ...