外卖大战“赚吆喝”，瑞幸增收不增利

11月17日晚间，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）披露2025年第三季度财报。外卖补贴成为一把"双刃剑"，助力公司营收规模创新高，却侵蚀利润空间，导致 公司出现增收不增利的情况。 今年第三季度，瑞幸实现营收152.87亿元，同比增长50.2%；归母净利润12.78亿元，同比下滑2.74%；净利率由去年同期的12.91%下滑至8.26%，这是瑞幸 2022年以来三季报利润指标的最低水平。 外卖运营成本吞噬利润 瑞幸是中国第一大咖啡品牌，截至第三季度末门店总数已攀升至29214家，其中自营门店18882家、联营门店10332家，单季度净增3008家。凭借庞大的门 店网络和稳定的运营能力，瑞幸成为今年夏天各平台"外卖补贴战"冲单的重点合作品牌之一。 黎辉透露，外卖"百亿补贴"是由平台和商家共同承担的，现在的补贴规则非常动态、不断变化，不同产品线、不同时段、不同地域的补贴都不同。 财报发布后的业绩电话会上，外卖订单对利润的影响也成为分析师关注的重点。第四季度茶饮将进入消费淡季，叠加后续平台补贴力度的逐渐退坡，将给 瑞幸业绩增长带来新的挑战。 瑞幸咖啡CEO郭谨一指出，平台补贴力度已开始收缩，预计未来补贴形式会更为精细化 ...