安踏体育(2020.HK)：随着天气转冷运动鞋服流水压力明显缓解 2026年行业增长或加速

同时，可隆成为中国国家攀岩队官方合作伙伴，进一步强化其专业户外形象。通过举办主题线下活动， 品牌持续传递"链接人与自然"的理念，巩固其在高端户外市场的定位。MAIA ACTIVE 品牌坚持为亚洲 女性身形设计的差异化战略，经典单品和新推出的Creamy 瑜伽生活方式系列均获得市场良好反响。门 店升级效果显著，已升级的6 家门店流水增幅最高达90%。未来，MAIA 将继续深耕一线城市，强化 DTC 渠道建设，打造具有社区互动感的零售生态。 投资建议与盈利预测：展望2026 年，我们预期运动鞋服行业整体将同比加速增长，一方面运动鞋服和 用品渗透率将持续提升，另一方面预期行业客单价和折扣压力将有所缓解，尤其是龙头品牌去库存基本 接近尾声。安踏体育是少有的拥有强渠道能力和成功运营多品牌的运动鞋服品牌，我们看好优质管理团 队和高效运营能力对各品牌持续增长且获取市场份额的支持， 我们预期安踏体育2025-2027 年收入分别 为783.5/868.1/951.1 亿元，同比增长10.6%/10.8%/9.6%；2025-2027 年归母净利润分别为136.8/155.0/ 172.3 亿元，同比增长-12.3%/13.3 ...