诺诚健华(09969.HK)点评：上调2025年销售指引 自免管线加速推进

机构：申万宏源研究 研究员：周文远/胡梦婷 诺诚健华2025 年前三季度收入同比增长60%，达到11.2 亿元，净亏损为0.64 亿元（同比收窄77%），其 中第三季度收入同比增长38%，达到3.84 亿元，净亏损为0.34 亿元，符合我们的预期。2025 年前三季 度，公司核心产品奥布替尼销售额同比增长46%至10.1 亿元，其中第三季度销售额达到3.73 亿元（同比 增长35%，环比增长14%）。前三季度，研发费用为6.76 亿元（同比增长10%），其中第三季度销售研 发费用为2.26 亿元（同比增长17%）。前三季度，销售费用为3.86 亿元（同比增长41%），销售费用率 同比下降4.7 个百分点至35%。截至2025 年9 月底，公司在手现金约为77.6 亿元。 奥布替尼销售加速放量，血液瘤管线布局丰富。随着1L CLL/SLL 适应症获批上市，以及MZL 销售贡献 提升，2025 年第三季度奥布替尼的销售收入达到3.73 亿元（同比增长35%、环比增长14%）。考虑到奥 布替尼在前三季度的强劲销售表现，公司将2025 年销售目标从同比增长35%+提升至40%以上。此外， 坦昔妥单抗（CD19）已于2 ...