货币政策将更加注重精准、协同和均衡丨董希淼专栏

尽管10月融资总量增速有所回落，但10月金融数据在结构上仍有一些积极变化。一是直接融资持续回 暖。10月企业债券净融资同比多增1482亿元，股票融资同比多增412亿元，且已连续8个月同比多增。这 表明企业开始更多利用市场化的直接方式进行融资，有利于降低整个金融体系杠杆风险。二是政策性工 具开始发力。10月委托贷款增加1653亿元，同比多增1872亿元。这主要得益于10月5000亿元新型政策性 金融工具的投放，显示出财政政策正在加强与货币政策协同发力。10月，居民存款大幅减少1.34万亿 元，而非银金融机构存款大幅增加1.85万亿元。这表明在股市赚钱效应下，居民储蓄正在向资本市场、 理财市场转移。 当然，10月金融数据反映出当前经济有效需求不足，尤其是居民部门的消费意愿有待提振。10月住户贷 款减少3604亿元，同比多减5204亿元。无论是与消费相关的短期贷款，还是与住房密切相关的中长期贷 款，都有所下降。与此同时，企业有效需求仍显不足。虽然企业部门贷款同比多增，但主要依靠票据融 资冲量来支撑（同比多增3312亿元），而代表企业真实扩张意愿的中长期贷款仅微增300亿元。当然， 融资总量数据趋缓，还与政府债支撑力 ...