中国黄金国际(02099.HK)：Q3业绩表现亮眼 公司兼具高业绩弹性及高成长性

机构：国信证券 研究员：刘孟峦/杨耀洪 核心产品成本数据方面：长山壕前三季度黄金单位生产成本1639 美元/盎司；甲玛矿前三季度铜单位生 产成本3.23 美元/磅，Q1/Q2/Q3 单位生产成本分别为3.41/3.19/3.13 美元/磅，前三季度扣除副产品抵扣 额后铜单位生产成本0.40 美元/磅，Q1/Q2/Q3 分别为0.73/0.33/0.16 美元/磅，Q3 成本继续优化。 长山壕稳步经营，甲玛矿稳中有进：长山壕金矿为露天采矿作业，设计开采及选矿能力为60000 吨/ 日，于2019 年7 月更新矿山计划，产能降为40000吨/日；矿山露天开采作业正在逐步接近矿山寿命末 期，井下工程大约在2029-2030 年建成投产，在过渡期产量调低至每年2.7 吨左右水平。甲玛铜金多金 属矿以地下采矿作业及露天作业方式开采，综合采矿及选矿能力为50000 吨/日；2023 年3 月，甲玛矿 区的果朗沟尾矿库发生尾砂外溢，矿区停止运营；2024 年5 月，经相关部门批准，二期选矿厂恢复运 营，日选矿能力为34000 吨，低于设计选矿能力；公司正积极推进三期尾矿库建设，预计于2027 年上半 年建成并投入运营；三期 ...