小米Q3财报漂亮与投行下调评级的反差

2025年11月18日，小米集团发布三季度财报，一组亮眼的数据迅速成为市场焦点。财报公布 后不久，多家投资机构发布了分析结论。有的机构对Q3财报的数据表示赞赏，也有的机构对小米 集团后市的发展表示担忧。 小米集团Q3财报最大的看点是汽车板块等扭亏了，首次实现单季度经营收益转正。然而，这份堪 称"漂亮"的财报发布后，摩根大通、瑞银等国际投行下调或维持小米评级为"中性"，目标股价也同步调 低。这种财报数据与投行评级的强烈反差，折射出资本市场对小米未来发展的复杂态度。 多业务协同驱动增长引擎 中信建投海外团队发布的分析时间比较早，分析也比较全面，引起许多人的关注。 产能瓶颈是首要风险。尽管小米汽车交付量持续攀升，但当前产能仍难以满足订单需求。瑞银指 出，若产能扩张速度不及预期，可能错失市场窗口期，尤其在中国新能源汽车竞争白热化的背景下，延 迟交付可能导致用户流失。此外，小米汽车业务仍处于大投入期，尽管单季盈利转正，但全年来看仍需 承担工厂建设、技术研发等固定成本分摊压力，盈利可持续性有待观察。 小米集团的手机业务比较成熟，大家更关心汽车板块的表现。中信建投海外团队分析了各个板块的 情况，包括大家关心的汽车业务。 I ...