研报掘金丨申万宏源：维持传音控股“买入”评级，智能机出货量全球第四

申万宏源研究指出，传音控股25Q3旺季营收同环比双增，毛利率、净利率承压，25Q3归母净利润低于 预期。智能机出货量全球第四：非洲保持40%以上市占率，在巴基斯坦、孟加拉、印度市场排名领先。 积极开发实用型AI功能。传音旗下TECNO AI 和Infinix AI支持非洲、南亚本地部分小语种，突破低资源 语言限制，为当地用户提供本地化智能服务，AI广泛应用于影像增强、语音助手、AI写作等功能场 景，开发了一系列AI辅助功能应用并推进系统全面AI 化。Boomplay 深耕非洲多年，保持非洲领先的市 场定位和用户规模，并且在商业化上有所进展。2025年可比公司（领益智造、立讯精密、蓝思科技）平 均PE 29X，较传音控股2025PE18X高63%，维持"买入"评级。 ...