全球基金经理为企业“过度投资”敲响警钟，AI泡沫正在破裂？

进入11月以来，纳斯达克指数跌幅已接近6%。 全球基金经理正展现出20年未遇的谨慎，首次就企业"过度投资"发出集体预警。 但他认为，当前AI行业的情况有所不同，该行业既不具备社交媒体、传统软件或搜索引擎那样的网络 外部性，也缺乏同等的规模经济效应。如果OpenAI提价，用户完全可以轻松转向其他类似产品，因为 这些模型基本都基于相同的Transformer架构，并使用相似的互联网语料库进行训练，产品之间差异性有 限。此外，与传统软件不同，AI扩展用户规模并非简单地复制代码，而是需要建设数据中心、采购芯 片并消耗电力，这意味着其可变成本相当可观。 贝瑞津称，AI泡沫破裂的预警信号可能是"在某家公司宣布一项需要投入巨额资金的大型AI项目，而其 股价却不升反跌之时"。他称："一旦这种情况发生，企业将迅速停止宣布新项目。到目前为止，这一现 象尚未出现，但如果你某天真的观察到，那就意味着转折点已经到来。" 此外，尽管对支出规模普遍感到担忧，但市场对AI的长期潜力仍保持乐观。美银的调查显示，53%的受 访基金经理认为AI正在切实提升生产力。展望2026年，AI带来的广泛生产力提升被43%的投资者视为市 场最大的看涨催化剂。 ...