北京时间2月26日，英伟达发布2026财年第四季度财报，营收、净利润及下一季度指引全面超越市场预期，再次验证AI算力需求的旺盛程度远超想象。然 而，财报发布后英伟达股价却"带崩"科技股引发大跌，引发市场对"AI泡沫"的担忧升温。 面对多空交织，把握上游算力，含"光"量高的通信ETF（515880）也在开盘大幅回调3%后逐步反弹。让人不禁想问：AI到底有没有泡沫？光模块到底还能 不能"上车"？ 资料来源：NVIDIA "大空头"警告加剧恐慌。Michael Burry发文指出，英伟达采购承诺金额高达952亿美元，一年前只有161亿美元，台积电要求更长期的合同并预收现金。如果 AI需求一旦动摇，这可能带来风险。他认为英伟达的高利润率部分是由于产品需求过高而拥有的定价权，因此如果需求减弱，这些利润率可能会下降。 【"AI泡沫"担忧再起，板块确定性来自何方？】 面对"AI泡沫"担忧，最直接的就是锚定板块发展的确定性来源，从产业发展阶段来看，人工智能正处于1到N的快速增长成长期，资本开支与业绩验证趋势 明确，上游算力确定性最强，通信板块受益于北美算力需求，值得重点关注。 目前来看，人工智能正处于1到N的成长期，资本开支 ...

英伟达凭借 Hopper 和 Blackwell 架构绝对主导了 AI 模型训练市场，并通过 Rubin CPX 架构的注意力加速引擎，覆盖了推理的"预填充"（Prefill）阶段，但 在对延迟极度敏感的"解码"（Decode）环节，公司亟需引入 Groq 的技术来确立行业标杆。 战略布局方面，黄仁勋强调 Groq 将补齐 AI 推理阶段的短板，实现超低延迟的解码能力。AI 行业目前正加速迈向多智能体协同（Agentic AI）时代，应用层 要求极低的延迟和超快的响应速度。 IT之家 2 月 27 日消息，科技媒体 Wccftech 昨日（2 月 26 日）发布博文，报道称在 2026 财年第 4 财季（截至 2026 年 1 月）财报会议上，英伟达 CEO 黄仁 勋透露了收购 Groq 后的核心整合计划。 技术实现方面，英伟达希望全面释放 Groq 的硬件潜力。Groq 的语言处理单元（LPU）采用片上 SRAM（静态随机存取存储器），能够提供每秒数十 TB 的 内部超高带宽。 重要性方面，黄仁勋将此次价值 200 亿美元（IT之家注：现汇率约合 1370.47 亿元人民币）的非授权收购，和当年收购 Mel ...

2026 年 2 月 27 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 行业/公司点评 全球市场观察 行业点评 半导体行业 - 英伟达第四季度财报：多年期能见度助力拓宽护城河 英伟达（NVDA US，未评级）发布了 2026 财年四季度财报。公司营收达到 680 亿美元，同比增长 73%，环比增长 20%（高出彭博一致预期 2.6%）； EPS 为 1.62 美元，同比增长 82%，环比增长 25%（高出彭博一致预期 5.0%）。毛利率（GPM）为 75.2%，较第三季度的 73.6% 有所提升，且优 于彭博一致预期的 74.3%。 管理层指引 2027 财年一季度营收将达到 780 亿美元，意味着约 100 亿美元 的环比增长（上季度增量为 110 亿美元），同时预计毛利率将维持在 75% 左右。总体而言，英伟达在第四季度再次交出了强劲的 beat-and-raise 成绩 单，证实了来自大型云厂商、新兴云、主权 AI 及企业端等领域的强劲算力需 求。管理层还强调，目前正处于 Agentic AI 的拐点，算力规模现在正直接转 化为客户的创收能力。 我们维持对中际旭创（300308 CH，目标价：70 ...

2月，中国AI的模型调用量爆发式增长，首次超过美国。 全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，9日~15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。 榜单洗牌：中国Token调用量首超美国，四款大模型霸榜 OpenRouter平台，汇聚了全球数百种大语言模型，拥有超过500万开发者用户，是目前全球最大的AI模型API聚合平台。因此，其API调用量数据被视为 洞察全球AI应用落地趋势最真实的"晴雨表"，因为它直接反映了开发者"用脚投票"的选择，体现了模型在实际应用中的受欢迎程度和竞争力。 值得注意的是，该平台的用户主要由海外开发者构成，其中美国用户占比高达47.17%，而中国开发者仅占6.01%，这使得其榜单数据更能客观反映中国AI 模型在全球范围内的真实吸引力。 16日~22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。与此同时，全球调用量 排名前五的模型中，中国模型占据四席，这股强大的增长动能，并非依赖单一爆款产品，而是中国AI厂商集群式崛起。 Token ...

微软总裁布拉德*史密斯1月表示，微软"会自己付账"。他25日发表声明称，特朗普推动的承诺是"重要 一步"。 国际能源署去年4月发布报告称，到2030年，全球数据中心的电力需求预计将增长一倍以上，达到约945 太瓦时，人工智能将成为这一需求的强大推动力量。 美国多名民主党籍议员和一些清洁能源组织认为，特朗普政府的举措不足以保障民众利益。美国有线电 视新闻网去年年底报道称，美国数据中心网络迅速扩大，需要大量电力。一些民主党人已开始呼吁全面 限制新建数据中心。 非营利组织"清洁经济项目"主席阿利娅*哈克认为，大型技术企业理应支付更多电力成本，但其所作承 诺并未解决真正问题——美国电网像是"技术过时的地狱"。"我们需要对电力市场进行认真改革，让其 进入21世纪。" 随着科技企业越来越依赖电网运营商提供电力，可靠性问题和产能限制威胁到人工智能的部署速度。就 在1月，谷歌从清洁能源开发商和运营商克利尔韦能源集团购买约1.2吉瓦无碳能源，用于为其遍布美国 的数据中心供电。芯片制造商英伟达则致力于利用人工智能优化太阳能和风力发电厂。 据美国阿克西奥斯新闻网站25日报道，美国多家技术巨头企业代表拟于下周前往白宫面见总统特朗普， ...

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道 随着华尔街对AI热潮是否可能演变为泡沫的担忧加剧，英伟达的惊艳业绩未能打消投资者的担忧。 在美国东部时间2月25日的盘后交易中，英伟达股价最初上涨4%，随后回吐涨幅，并最终在26日收跌 5.45%。 在大跌之前，英伟达给出的第一财季业绩展望轻松超出分析师平均预期，且第四财季营收大幅增长 73%。 英伟达炸裂财报未能重振AI交易，26日纳指大跌逾1%。标普500指数收跌0.54%，报6908.86点；纳指跌 1.18%，报22878.38点；道琼斯工业平均指数涨0.03%，报49499.2点。 但分析师仍越来越担心英伟达依赖少数几家被称为"超大规模云服务商"的大型数据中心运营商，以及 OpenAI等AI初创企业。Visible Alpha研究主管Melissa Otto表示，英伟达面临"很多担忧"，涉及其所依赖 的大型科技公司和初创企业客户如何为数千亿美元的AI基础设施支出提供资金。 微软、谷歌、亚马逊和Meta今年合计预计资本支出为6600亿美元，主要集中在AI数据中心。这些科技 巨头现在面临着在烧钱如山的情况下进入债券和股票市场融资的前景。 英伟达缘何陷入财报下跌" ...

2月27日，美东时间周三盘后，英伟达公布的财报显示，该公司业绩大获成功：第四财季利润几乎翻了 一番，营收也创下历史新高。 但是，英伟达股价却呈现出截然相反的悲观表现。 JonesTrading 首席市场策略师奥罗克（Mike O'Rourke） 在英伟达财报会后写道："投资者们知道天堂里 出问题了。" 任何一家公司的投资价值远不止其盈利数据所能体现的，而这正是奥罗克和其他人工智能空头们所关注 的重点。 英伟达首席财务官Colette Kress在财报会上承认，2026 年全球头部的五大云计算服务商和超大规模云计 算企业贡献了英伟达数据中心业务超50%的营收，这不免再次加重了华尔街对英伟达数据中心需求过于 集中的担忧。 这家处于全球人工智能交易中心地位的"AI宠儿"的股价在周三盘后下跌，周四收盘大跌5.5%。这是自 去年4月以来的最大单日跌幅，近2600亿美元（约1.7万亿元人民币）市值一夜蒸发。 其他主要芯片制造商的股价也大幅下跌，例如博通股价下跌超过3%，AMD跌3.41%，而台积电下跌 2.8%。 英伟达的"魔咒" 英伟达的股价大跌，部分原因在于英伟达的"魔咒"：自2024年8月开始，不论财报好坏，英伟达 ...

来源：搜狐财经 2月21日，英伟达公布了2026财年第四季度财报，再次以碾压式的数字震撼市场。总营收高达681.3亿美 元，同比增长73%；GAAP净利润达到429.6亿美元，同比猛增94%——相当于平均每天净赚超过4.7亿美 元。营收、利润、现金流三项核心指标均创历史单季新高。 这份财报的核心逻辑只有一个词：AI。所有增长几乎全部由数据中心业务驱动，其单季收入达到623.1 亿美元，占总营收比例历史性地突破了91.5%。这个数字意味着，英伟达已经从一家"游戏显卡公司"彻 底变为全球AI基础设施的核心供应商。 数据中心业务内部，有一个更值得关注的结构性变化：网络业务（Networking）的收入同比暴增 263%，达到110亿美元。这背后是NVLink互联技术的爆发，英伟达通过"计算芯片+高速网络"的系统级 方案，正在把自己的护城河越挖越深。CEO黄仁勋将其描述为"AI工厂"的基础设施：不只是卖一块芯 片，而是卖一套完整的"算力工厂"解决方案。 在一片叫好声中，市场的目光更聚焦于AI的下一战场——推理（Inference）。这里的推理是指AI模型训 练完成后，真正被用户调用、生成回答的过程，所消耗的算力就是推 ...

英伟达在财务报告中量化了对其他公司的整体投资规模，但现金流量文件并未披露投向各公司的具体资 金规模。 来源：环球市场播报 英伟达公司在上一财年大幅加码对合作伙伴与客户的股权投资，动用超过700亿美元现金，试图在竞争 日趋激烈的人工智能（AI）芯片市场中巩固需求基础，并维持主导地位。 根据公司最新披露的现金流量表，英伟达在该财年购买了406亿美元的可交易证券，以及175亿美元的非 流通或私募证券，明显高于上一财年分别为266亿美元和15亿美元的水平，整体规模超过翻倍。 英伟达还首次披露了其去年与AI初创公司Groq Inc． 达成的一项非同寻常交易的部分财务细节。英伟达 在去年12月表示，公司将付费获得使用Groq技术的权利，并计划将其芯片设计整合进未来产品。作为 协议的一部分，Groq的首席执行官及多名高管也加入了英伟达。 这些投资再次引发市场对英伟达所谓循环交易的讨论。在这类交易中，英伟达向客户或合作方——例如 OpenAI和CoreWeave公司——投入资金，而这些企业随后又采购英伟达的AI加速器，用于建设数据中心 和AI服务平台。 该公司周三公布好于预期的财报后，首席财务官Colette Kress表示 ...

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌报道 随着华尔街对AI热潮是否可能演变为泡沫的担忧加剧，英伟达的惊艳业绩未能打消投资者的担忧。 在美国东部时间2月25日的盘后交易中，英伟达股价最初上涨4%，随后回吐涨幅，并最终在26日收跌 5.45%。 在大跌之前，英伟达给出的第一财季业绩展望轻松超出分析师平均预期，且第四财季营收大幅增长 73%。 英伟达炸裂财报未能重振AI交易，26日纳指大跌逾1%。标普500指数收跌0.54%，报6908.86点；纳指跌 1.18%，报22878.38点；道琼斯工业平均指数涨0.03%，报49499.2点。 英伟达缘何陷入财报下跌"魔咒" 但分析师仍越来越担心英伟达依赖少数几家被称为"超大规模云服务商"的大型数据中心运营商，以及 OpenAI等AI初创企业。Visible Alpha研究主管Melissa Otto表示，英伟达面临"很多担忧"，涉及其所依赖 的大型科技公司和初创企业客户如何为数千亿美元的AI基础设施支出提供资金。 微软、谷歌、亚马逊和Meta今年合计预计资本支出为6600亿美元，主要集中在AI数据中心。这些科技 巨头现在面临着在烧钱如山的情况下进入债券和股票市场融资的前 ...