消息面上，英伟达 GTC 2026大会将于3月16日至19日举办，当地时间2月19日，英伟达首席执行官在接 受媒体采访时，明确表示将在 GTC 2026 大会上揭晓"世界前所未见"的全新芯片，引发业界广泛关注。 数据显示，截至2026年1月30日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创、新易 盛、寒武纪、澜起科技、科大讯飞、中科曙光、海康威视、豪威集团、芯原股份、金山办公，前十大权 重股合计占比57.27%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工 智能主题ETF发起式联接C：023385；平安中证人工智能主题ETF发起式联接E：024610)。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资 产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原 则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过 往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩 表现 ...

英伟达将于周三公布财报，其股价隐含波动率为 4.4%，所有人的目光都集中在黄仁勋能否交出满意答卷。 我们不会在此花费太多时间，因为坦率地说，我们没有什么独到的见解。 原因何在？ 我能给出的最佳解释是，投资者仍更青睐供应链上游的公司，如存储、半 英伟达将于周三公布财报，其股价隐含波动率为 4.4%，所有人的目光都集中在黄仁勋能否交出满意答卷。 我们不会在此花费太多时间，因为坦率地说，我们没有什么独到的见解。 原因何在？ 我能给出的最佳解释是，投资者仍更青睐供应链上游的公司，如存储、半导体设备、台积电、光模块等，这些公 司终于开始获得定价权，这可能以牺牲 GPU/ASIC 利润率为代价。 除了常见的 "AI 周期 / 资本支出"杂音外，空头的主要顾虑在于：1) TPU 和 ASIC 带来的竞争加剧；2) 存储价格 上涨引发的利润率担忧；3) 数据中心建设受电力限制制约。 从这个角度看，当前格局颇为有趣：股价毫无起色，而管理层有机会借此消除市场源头信息加微WUXL7713对 增长和利润率的担忧。 过去六个月，该股一直在震荡区间内横盘整理，表现明显逊于 SOX 指数，令许多投资者感到沮丧。 过去六个月，该股一直在震荡 ...

Core Insights - Nvidia has emerged as one of the most successful companies in the market over the past decade, driven by significant demand for semiconductors in the AI sector, achieving a market capitalization of approximately $4.6 trillion [1][2]. Investment Performance - A $1,000 investment in Nvidia stock made ten years ago would now be valued at $255,400, reflecting a total return of around 25,440% over that period, which equates to an average annual return of roughly 74% [4][5]. - Despite the impressive long-term returns, Nvidia investors have experienced a relative slowdown in returns over the past six months, with the stock up only 8% during this period [5]. Market Position and Future Outlook - Nvidia's current stock price is $191.31, with a market cap of $4.6 trillion, and it has a gross margin of 70.05% [5]. - The AI revolution is still in its early stages, suggesting that demand for Nvidia's chips is expected to remain strong, potentially leading to solid returns in the future, although not at the extraordinary levels seen in the past decade [5].

（首尔 – 韩联社）记者姜泰宇报道：三星电子在 2025 年第四季度重夺全球 DRAM 市场第一宝座，时隔一年从 SK 海力士手中夺回了 "DRAM 王座"。 业界正关注三星能否凭借近期全球率先量产发货的第六代高带宽内存，进一步巩固其 DRAM 领先地位。 三星电子全球率先量产 HBM4（三星电子提供，禁止转售及数据库使用） 据市场调查机构 Omdia （首尔 – 韩联社）记者姜泰宇报道：三星电子在 2025 年第四季度重夺全球 DRAM 市场第一宝座，时隔一年从 SK 海力士手中夺回了 "DRAM 王座"。 业界正关注三星能否凭借近期全球率先量产发货的第六代高带宽内存，进一步巩固其 DRAM 领先地位。 三星电子全球率先量产 HBM4（三星电子提供，禁止转售及数据库使用） 据市场调查机构 Omdia 于 22 日发布的数据，去年第四季度全球 DRAM 市场总销售额达到（约合 75.9 万亿韩 元），较前一季度增长约 120 亿美元。 其中，三星电子的 DRAM 销售额为（约合 27.7 万亿韩元），较前一季度增长 40.6%，其市场份额上升 2.9 个百 分点至，位居榜首。 同期，SK 海力士的 DRAM ...

英伟达此前曾宣布计划将预填充操作 ——AI 推理工作负载中内存需求相对较低的部分 —— 卸载到配备 GDDR7 的独立 GPURubinCPX 上。 这一设计策略可能基于预填充操作对内存带宽要求相对较低、无需 HBM 的评估。 根据我们的渠道核查，RubinCPX 预计将采用。 英伟达此前曾宣布计划将预填充操作 ——AI 推理工作负载中内存需求相对较低的部分 —— 卸载到配备 GDDR7 的独立 GPURubinCPX 上。 这一设计策略可能基于预填充操作对内存带宽要求相对较低、无需 HBM 的评估。 因此，RubinCPX 最终将内存规格改为 根据我们的渠道核查，RubinCPX 预计将采用。 因此，RubinCPX 最终将内存规格改为 HBM 具有重大意义。 这表明在实际生产环境中，即便是预填充操作也需要，源头信息加微WUXL7713而 GDDR7 最终无法提供足够的 性能效率。 若此潜在需求成为现实，。 由于英伟达尚未正式公布此规格变更，我们尚未将 RubinCPX 相关的 HBM 需求纳入 HBM 模型。 ...

里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付，抢占了竞争对手的先机。 然而，预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 里昂证券预测，未来 HBM4 市场份额将呈现以下格局：。 里昂证券预测，未来 HBM4 市场份额将呈现以下格局：。 该公司指出，DRAM 大宗商品价格上涨提高了盈利能力，这反过来又对 HBM 定价提供了积极支撑，因为各厂 商正在争夺有限的产能。 里昂证券评估认为，收入结构持续向高价值和定制化产品转变，将继续推动存储器股票的估值重估。 目标价格：；；。 里昂证券评估认为 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付，抢占了竞争对手的先机。 然而，预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 该公司指出，DRAM 大宗商品价格上涨提高了盈利能力，这反过来又对 HBM 定价提供了积极支撑，因为各厂 商正在争夺有限的产能。 ...

里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4 显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 然而，1 纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 口口然而，1纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 里昂证券预测，未来 HBM4 市场份额将呈现以下格局：SK 海力士占 55%，三星电子占 25-30%，美光占 20%。 该公司指出，DRAM 大宗商品价格上涨提高了盈利能力，这反过来又对 HBM 里昂证券预测，未来HBM4市场份额将呈现以下格局：SK海力士占55%，三星电子占25-30%，美光占20% 该公司指出，DRAM大宗商品价格上涨提高了盈利能力，这反过来又对HBM 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4 显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 里昂证券估计，三星电子已于本月初开始向英伟达交付HBM4显存芯片，抢占了竞争对手的先机。 然而，1 纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 然而，1纳米工艺的良率不足预计将在短期内限制其市场份额的显著增长。 里 ...

在人工智能浪潮从训练迈向推理的纵深演进阶段，算力基础设施的需求结构正发生深刻变革。随着谷歌、微软、Meta等海外云厂商资本开支的持续上修， 以及以阿里Qwen3.5、字节Seedance 2.0为代表的国产大模型进入"生产力竞赛"，算力硬件的景气周期已从预期驱动转向实打实的资本开支驱动。其中，光通 信作为数据高速传输的"血管"，正经历从可插拔光模块向CPO（共封装光学）技术代际跨越的关键时刻。 算力板块受催化，光模块+服务器占比超66%的通信ETF（515880）涨超4%，资金持续布局，近20日资金净流入超17亿元。 | | < 2025-01-02日> - < 2025-12-31日> (243日) × | | | --- | --- | --- | | 涨跌幅 | 125.81% 年化收益率 | 131.17% | | 行业对比 ② | - 最大回撤 2 | -32.88% | | 涨 跌 | 1.716 最大上涨 | 222.08% | | 前收盘价 | 1.364 开盘价 | 1.352 | | 收盘价 | 3.080 最高价 | 3.195 | | 均价 | 2.242 最低价 | 0.992 | ...

本文来自格隆汇专栏：半导体行业观察 作者：L晨光 如今，当算力堆叠的竞赛迈过万卡级门槛，AI基础设施的角力场正从芯片本身的制程工艺，悄然转向芯片之间的连接效率。大模型参数以指数级膨胀， 传统可插拔光模块在带宽密度与功耗墙面前步步维艰，铜缆则在224Gbps的速率下将传输距离压缩至两米以内，一场围绕"管道"的极限突围战已然打响。 在此背景下，共封装光学（CPO）不再仅是实验室的前沿命题，而是迅速跃升为产业聚焦的核心议题。 重新定义芯片间的"高速通道" CPO全称为Co-Packaged Optics，即共封装光学或光电合封，是一种创新的光互连架构，将高速光引擎/光模块与交换芯片（Switch ASIC）或大规模AI计算 芯片通过2.5D/3D先进封装技术集成在在同一封装基板或同一机箱内，其核心逻辑是实现"电短光长"的高效互连——将高速电信号传输限制在毫米级的近 距离范围内，中远距离传输则交由光纤完成，旨在从根源上解决传统可插拔光模块存在的功耗高、信号损耗大、带宽受限等痛点。 图源：飞奔的丸子 依托硅光子这一底层核心技术，CPO可有效集成调制器、探测器等关键器件，在性能上展现出碾压式优势。相较于传统方案，其功耗可 ...

Report Summary 1. Report's Industry Investment Rating No relevant information provided. 2. Core Viewpoints - Global financial markets are affected by multiple factors including geopolitical tensions, tariff policies, and corporate earnings, leading to significant fluctuations in various asset classes. For example, the US stock market declined due to Trump's tariff plan and EU's suspension of the trade - agreement approval, while the precious metals market rose due to increased risk - aversion [5][6]. - The energy market is influenced by the Iran - US nuclear negotiation, with expectations of increased Iranian oil supply putting downward pressure on oil prices [7]. 3. Summary by Directory Overnight Night - Market Trends - **Stock Markets**: US major indices (Dow, S&P 500, Nasdaq) fell, with IBM and American Express leading the decline. European indices (DAX, CAC40, FTSE 100) also closed lower. The reasons include Trump's tariff plan and EU's suspension of trade - agreement approval [5]. - **Precious Metals**: COMEX gold and silver futures rose due to increased risk - aversion from geopolitical tensions, tariff policy changes, and other factors [6]. - **Energy**: US crude oil and Brent oil futures fell as the Iran - US nuclear negotiation showed signs of progress, increasing the expectation of more Iranian oil supply [7]. - **Base Metals**: Most London base metals declined, except for LME tin which rose [7]. Important News Macro News - Shanghai Export Container Settlement Freight Index for European routes dropped 2.1%. The US will stop collecting certain illegal tariffs. There is still a risk of US military strikes against Iran. India postponed a trade delegation plan. China is assessing the impact of US tariff rulings and urges the US to cancel unilateral tariffs. The EU suspended the approval of a trade agreement with the US. The Trump administration is considering new "national security tariffs" [9][11]. Energy Futures - Saudi Aramco sold condensate oil. Methanol supply in Southeast Asia is restricted due to planned maintenance. Goldman Sachs and Morgan Stanley have different forecasts for oil prices, with Goldman Sachs raising price forecasts for Q4 2026 and 2027, and Morgan Stanley expecting a short - term increase followed by a decline [14][16][18]. Metal Futures - The US energy storage market is expected to grow 21%. Lebanon may sell part of its gold reserves. UBS is positive on gold, with a target price of $6200/ounce [20][21]. Black - Series Futures - China's iron ore arrivals decreased, but global iron ore shipments increased. Vietnam plans to build a large - scale steel plant. The blast furnace capacity utilization rate of Chinese pig - iron enterprises decreased, and inventory increased [23][25]. Agricultural Products Futures - Malaysian palm oil production and exports decreased in February. Argentina's soybean moisture conditions improved, and the production forecast remains unchanged [27][28]. Financial Markets Financial - 143 companies have submitted IPO applications in the Hong Kong stock market in 2026. Deloitte predicts a better performance in the Hong Kong IPO market this year [30]. Industry - Payment transactions on Chinese New Year's Eve increased. The real - estate market may show more stabilization signals. China's AI governance system is maturing [31]. Overseas - The US may adjust tariff application methods and continue steel - aluminum tariffs. The Fed has about 75 basis - points to reach the neutral rate. India plans to invest $200 billion in AI. The Australian central bank may tighten policy. UK unemployment reached a new high [32][34][35]. International Stock Markets - US and European stock markets rose, while the Japanese market fell. High - end companies made significant stock - position adjustments. The UK may adjust accounting rules to attract Chinese companies. Australia simplifies corporate governance rules. Some companies announced major transactions or reported good earnings [36][38][41]. Commodities - Precious metals, oil, and most base metals futures fell due to factors such as progress in the Iran - US nuclear negotiation and reduced risk - aversion [43]. Bonds - US Treasury yields had mixed changes. Japanese bonds rose, and the 2029 fiscal - year bond issuance may increase [45]. Foreign Exchange - The US dollar index rose slightly, and most non - US currencies fell [46]. Upcoming Economic Data and Events - **Economic Data**: Include Japan's trade balance, UK's inflation and housing - price index, US's new - home construction, and other data [48]. - **Events**: New Zealand's central - bank rate decision, European Central Bank officials' speeches, and the Fed's release of meeting minutes [50]. - **Market Closures**: Chinese, South Korean, and Vietnamese stock markets are closed due to the Spring Festival [52].