禹王生物赴港IPO：原材料依赖下的业绩隐忧

近年来，随着人们健康意识不断提高，全球营养品行业驶入发展快车道，鱼油作为重要细分品类，市场需求持续攀升。 近日，鱼油供应商禹王生物营养有限公司（简称：禹王生物）向港交所主板递交招股书，保荐人为招银国际、建银国际。 禹王生物借健康消费升级红利迎来广阔发展机遇，却难逃代工模式的路径依赖；同时，受原材料价格波动影响，公司业绩增长持续性及稳定性受到挑战。 01 "全球最大"含金量不高 招股书显示，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物是全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1%。 值得注意的是，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，全球鱼油营养品行业五大参与者约占全球行业总收入的32.4%。 第二、三名生产商市场份额分别为6.84%及6.34%，禹王生物没能拉开显著距离，因此仍面临来自全球其他鱼油营养品生产商的激烈竞争。 与此同时，禹王生物所在的食品级精制鱼油行业"天花板"并不高。 截至2024年底，按销售额计，全球营养品行业市场规模约为4676.1亿美元；同期，全球精制食品级鱼油市场规模约为13.3亿美元，不足全球营养品行业市 场规模的1%。 近期，禹王生物的业绩" ...