敏华控股(01999.HK)：收入降幅收窄 利润率稳中有升

外销：收入稳健增长。公司FY26H1 北美/欧洲及其他海外市场营收21.6/7.65亿港元，同比 +0.3%/+4.3%，保持稳健增长；FY26H1 外销毛利率39.3%，同比+1.1pct，主要为原材料价格下降及经营 效益提升带动。 机构：西部证券 研究员：李华丰/谭鹭 公司发布FY26H1 主营收入80.4 亿港元，同比-3.1%；归母净利润11.46 亿港元，同比+0.6%；毛利率 40.4%，同比+0.9pct；净利率14.2%，同比+0.5pct。 内销：营收降幅收窄，毛利率稳中有升。公司FY26H1 内销营收46.7 亿港元，同比-6.0%，降幅收窄； 毛利率41.0%，同比+0.8pct，受益于原材料价格下降。分渠道看，电商表现优于线下。FY26H1 电商/线 下营收11.4/30.59亿港元，同比+13.6%/-12.3%。公司加大线上资源投入，电商增速由负转正；线下收入 降幅收窄，公司调整门店布局效果逐步显现，截至FY26H1 末公司门店数量7040 家，净减少327 家。分 产品看，沙发表现略好于床具。公司FY26H1 内销沙发/床具收入30.84/11.19 亿港元，同 比-6.1%/- ...