吉利汽车(00175.HK)25Q3业绩点评：业绩符合预期 单车盈利向上

机构：国金证券 研究员：姚遥 业绩点评： 11月17日，吉利汽车发布25Q3财报，其中： 1、营收：Q3公司共计销售新车76.1万辆，同/环比+42.5%/+8.1%： 总计营收891.9亿元，同/环比+47.7%/+14.7%：我们计算Q3单车ASP11.7万元，同/环比+3.7%/+6.1%： 25Q1Q3公司共计销售新车216.9万辆，同比+45.6%，营收2394.8亿元，同比+26.4%，单车ASP11万元， 同比-13.2%； 行业竞争加剧，市场需求不及预期。 1、Q3公司业绩表现稳健，其中：1）车型结构好转，新能源拉动下出口逐渐恢复，同时Q2新车如领克 900、银河星耀8等均处中位数之上，带动单车ASP提升：2）但由于新能源车占比提升、Q3低毛利银河 A7等上市、且新能源毛利率低于燃油车，导致毛利率环比Q2小有下滑，体现为单车成本提升：3）公司 费用依旧稳健，费用率环比均下降：最终共同拉动公司Q3业绩表现稳健。 其中值得注意的是，在吉利银河销量表现强势下，规模效应和盈利结构均向上，单车利润也有所提升， 符合我们此前的量一价一利齐升的推断。我们重申，公司在低成本路线下面对市场竞争激烈和价格战， 是 ...