21评论丨AI会否重蹈互联网泡沫覆辙？

特约评论员 吴金铎 再次，当前美股科技股的估值已经非常接近互联网泡沫时期。标普500席勒市盈率10月30日时已攀升至 40.95倍，而历史上最高值出现在互联网泡沫时期，即1999年12月时为44.19倍。当前科技股估值接近互 联网泡沫时期，值得市场提高警惕。 当前，市场正担忧美股人工智能（AI）领域的非理性繁荣。8月以来，美股科技股回调，加上AI龙头股 英伟达市值大增，以及美国AI领域实际应用价值的质疑，叠加美联储12月降息预期回调等多重因素， 近期对AI泡沫的担忧甚嚣尘上。 首先，2025年6月一份由几位复杂科学家撰写的论文，对大语言模型性能提升曲线提出质疑，引发了对 相当长时间内持续吸金的美国AI领域的应用价值能否兑现，以及AI未来前景的巨大担忧。 其次，2025年美股前10大市值的公司，已有8家是AI相关科技公司，AI集中度远高于互联网泡沫时期。 当前美股前10大市值的公司分别为：英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、博通、Meta、特斯拉、伯 克希尔哈撒韦、摩根大通（时间截至10月30日）。而在1999年末，美股市值前10大的公司分别为：微 软、通用电气、思科、沃尔玛、英特尔、诺基亚、辉瑞制药、艾克森美孚 ...