光大证券：维持百度集团-SW“买入”评级 AI成为驱动业绩增长新曲线

光大证券发布研报称，持续看好百度集团-SW(09888)AI生态价值，维持"买入"评级，25Q3百度核心业 务收入246.6亿元，超预期1.5%，AI相关收入首次披露突破100亿元，同比增长超50%,萝卜快跑加速全球 扩张，AI原生广告成为传统搜索的第二增长曲线。 AI季度收入突破100亿元，主要由AI云、AI应用、AI原生广告驱动。25Q3公司首次披露AI收入100亿 元，同比增速超50%。1)AI云：25Q3营收62亿元，同比增长21%，其中AI云IaaS+PaaS收入42亿元，同 比增长33%，AI基础设施相关订阅收入同比增长128%。2)AI应用：25Q3营收26亿元，包括百度文库、 百度网盘、零代码开发平台秒哒、企业AI数字员工、多模态视觉管理平台一见、AI交互操作系统小度 等产品。3)AI原生广告：Agent和数字人有效提升了广告的交互性和ROI，25Q3营收28亿元，同比增长 262%，AI原生广告占公司核心广告收入的18%，相比24Q3的4%占比提升明显。 光大证券主要观点如下： 业绩表现 2025年第三季度，百度集团核心业务营业收入246.6亿元，超预期1.5%。营业利润12.2亿元;营业利 ...