西部证券：车载电源龙头强者恒强 未来有希望向AIDC服务器电源拓展

西部证券主要观点如下： 供给端，头部厂商具备成本竞争力和客户绑定优势，强者恒强 竞争格局定型，头部第三方"规模+自动化产能+供应链话语权"壁垒高筑。近三年行业CR10均超90%， 第三方占比超六成。由于车载电源技术成熟叠加第三方规模效应强，除比亚迪（002594）、特斯拉外的 车企未来仍将选择外采。头部第三方规模壁垒较高，均已形成百万台套级别生产能力。并且龙头均加速 布局自动化产线，自动线单小时产能相比半自动化线高86%。此外，头部厂商具备强供应商话语权实现 直接材料降本。 由于车载电源产品往往需要根据客户车型进行合作开发，开发周期长、认证难度大。因此，车载电源系 统产品一经通过整车厂的产品认证，就会与相应的整车车型形成稳定的配套关系，形成产品定制化壁 垒。 西部证券（002673）发布研报称，预计2027年车载电源全球市场规模达648亿元，2024-2027年CAGR为 19%，有望进入AIDC新赛道。供给端，头部第三方"规模+自动化产能+供应链话语权"壁垒高筑。车载 电源系统产品一经通过整车厂的产品认证，就会与相应的整车车型形成稳定的配套关系，形成产品定制 化壁垒。该行认为，车载电源市场空间广阔，且龙头未 ...