高盛：料小鹏汽车-W明年首季季节性表现胜同行 目标价升至96港元

高盛发布研报称，小鹏汽车(09868,XPEV.US)今年第三季业绩符预期，但今年第四季度收入指引料逊预 期，主要因销量增长放缓及市场竞争加剧，股价在业绩公布后回落10%。在将现金流折现法(DCF)估值 向前延展一年后，小鹏美股12个月目标价从24美元升至25美元，港股目标价从94港元升至96港元;维 持"买入"评级。 高盛表示，虽然小鹏短期内销售动能或较为温和，新车型发布数量有限，但展望明年首个季度，认为小 鹏汽车的季节性表现优于同行，因为该公司将推出三款车型的增程式电动车版本(G6、G7、P7+)，根据 管理层对X9增程式电动车预购数据的评论，增程式电动车版本的订单可能较纯电动车高三倍。 对于明年全年，高盛预期，小鹏强劲的新车型研发渠道及来自大众汽车的可持续收入贡献，将推动收入 增长40%，规模经济效益及持续的成本下降将提升毛利率，持续的研发投资及应付账款周转天数的改 善，将带来一般公认会计原则(GAAP)净利润22亿元人民币(首次实现全年盈亏平衡)。 今年第三季度业绩后，高盛下调小鹏2025至2027年盈利预测，从亏损4亿、纯利38亿、纯利55亿元人民 币，调整至亏损8亿、纯利28亿、纯利33亿元人民币 ...