国泰海通：一流投行建设加速推进 看好证券板块估值修复

国泰海通发布研报称，供给侧改革仍是证券行业中长期视角下的重要变化，认为此前因交易因素等影 响，券商板块估值较基本面有明显折价(当前1.40xPB，近5/10年PB分位数57%/40%)，预计事件催化下 板块估值有望修复，持续推荐。个股推荐中国银河（601881）(06881.601881.SH)，以及预计行业并购进 程加速，建议增持相关标的。 2)从细分业务看，有望全面补强。其中自营收入有望提升至第3名，且并购后资本利用效率有望进一步 提升(中金公司杠杆率5.4x vs东兴证券3.2x、信达证券3.8x);经纪业务有望提升客户基础，完善尤其是福 建、辽宁等区域布局(东兴证券77家营业部中34家位于福建、信达证券82家中33家位于辽宁)。 国泰海通主要观点如下： 预计此次整合基于汇金系牌照整合及一流投行建设导向 并购将显著提升综合实力，协同效应预计主要体现在扩大客户基础和吸并资产效率提升 事件：11月19日，中金公司（601995）(03908)公告筹划重大资产重组，拟同时吸收合并信达证券 （601059）(601059.SH)、东兴证券（601198）(601198.SH)。预计停牌时间不超过25个交易日。 ...