招商证券：铀价中枢预计整体上行 重点关注中国铀业等

招商证券发布研报称，未来铀价将整体维持上行趋势，铀矿企业盈利表现有望持续优化。近年来全球主 要核电大国在核电领域投入加码。全球核电复苏，在需求稳步抬升及供给有约束的背景下，铀价中枢有 望稳步抬升，而铀资源天然高壁垒也形成企业良好的供应格局，重点关注中国铀业（001280） (001280.SZ)等。 招商证券主要观点如下： 核电技术不断升级，是兼顾清洁、高效的电源方案 终端电气化进程不断助推用电量增长，AI的爆发对高质量电力的需求更迫切，叠加地区能源独立等因 素，核电战略地位持续强化，进入复苏。与之相对福岛事件后十余年铀矿资本开支收缩，短期天然铀缺 口主要依托库存及铀矿复产等，中长期看新增产能释放节奏不明朗，且部分矿山减产可能进一步加大供 给侧压力。综上判断未来铀价将整体维持上行趋势，铀矿企业盈利表现有望持续优化。 核电兼顾清洁高效，安全性持续升级 当前商业化核电项目大部分基于裂变反应，主流方案以U235为燃料，中子轰击产生两个较轻的原子 核，同时释放大量能量，其热值远超传统能源。核能最早在上世纪五十年代开始由军用向民用发电等领 域应用，存量项目以二代为主，新增多为安全性更优的三代方案，SFR、LFR、VHT ...