美联储或将再度进入“观望式降息”

根据美联储最新会议纪要，决策者内部对年底是否降息存在较大的观点对立。虽然随着美国政府结束停 摆，本周四美国劳工统计局9月非农就业数据即将恢复公布，但对于金融市场来说，这份已经滞后的数 据所蕴含的价值显然已大不如前。在持续不断的关税冲击之下，贸易战对美国物价的影响正在逐步显 现。据美国商务部经济分析局（BEA）统计，8月美国的核心CPI为2.7%，前值分别为2.6%、2.5%、 2.4%和2.3%。 根据美联储现任主席鲍威尔一贯的"鹰派"立场，在其尚未离任的情况下，美联储进一步降息可能性下降 或成不争之事实。理由在于，就业、通胀和经济前景是美联储最为倚重的关键数据。由于美国经济的产 业空心化和高消费、低储蓄特征明显，所以中国生产的商品一直以来都是维持美国物价稳定的关键支 撑。 自特朗普再次入主白宫以来，即使中美贸易摩擦不断，但截至2024年底，中国仍然是美国第二大进口商 品来源国和第三大出口目的地。美国关税对美国物价和美国经济增长的影响，不仅被白宫选择性忽视， 也被严重低估了。诚如美联储副主席杰斐逊11月17日在密苏里州演讲时所称的那样，"最终实施的关税 率、传递给消费者价格的范围和时间、供应链和国内制造的反应 ...