携程集团-S(09961.HK)2025三季度业绩点评：国际业务持续强劲 银发和年轻客群细分市场表现亮眼

机构：麦高证券 研究员：钟奕昕 事件：11 月17 日，携程集团发布2025 年三季度报告，得益于越来越强劲的旅游需求，携程主营业务营 收稳健增长，2025Q3 公司营收183 亿元（同比+16%），归母净利润199 亿元，经调整EBITDA 为63 亿 元。 携程2025Q3 业绩表现亮眼。旅游旺季期间需求强劲，国内和国际旅游市场均表现出健康势头，交通、 住宿板块业务仍是公司主营业务的核心驱动。2025Q3，住宿预订营收为80 亿元，同比增长18%，得益 于出境游和国际酒店预定的强劲势头，国内需求持续强劲；交通票务营收63 亿元，同比增长12%，国 际航空预定强劲增长；旅游度假营收为16 亿元，同比增长3%，主要受国际产品线扩张驱动；商旅管理 营收7.56 亿元，同比增长15%，得益于更多公司采用该服务。 银发和年轻旅客需求强劲，呈现代际多样化趋势。根据携程2025Q3 业绩发布会，三季度老友会用户数 量及GMV 增长超70%，富裕且活跃的银发旅客注重探索并且消费优质旅行。携程老友会也在定制更多 产品和服务，上海推出第一家"老友会旗舰店"，与银发旅客面对面交流，并围绕其兴趣设计旅行主题。 此外，年轻旅客偏好 ...