卓胜微(300782)：Q3亏损收窄 FAB-LITE高端射频优势凸显

25 年前三季度业绩承压，Q3 亏损环比大幅收窄，符合市场预期2025 年前三季度公司营收27.69 亿元， 同比下降17.8%；归母净利润-1.71亿元，同比下降140.1%。扣非归母净利润-2.05 亿元，同比下降 149.5%；业绩承压主要系新产线投产初期成本较高所致。 单季度25Q3 营收10.65 亿元，环比增长12.4%；归母净利润-0.23 亿元；扣非归母净利润-0.54 亿元，亏 损环比收窄44.4%。毛利率23.37%，环比-3.58pct，净利率-2.22%，环比+8.45pct，扣非净利率-5.07%， 环比+5.16pct。 Q3 净利润亏损环比大幅收窄，主要系资产减值损失收入比环比下降3.34pct。 我们看好公司作为国内射频前端领域领先企业的长期价值。公司通过自建产线深入Fab-Lite 模式， 在高 端射频模组领域构筑核心壁垒。预计公司2026~2027 年归母净利润分别为2.57/6.11 亿元，对应PE 为 144/60 倍，给予"增持"评级。 风险提示：经济增速放缓和行业发展波动的风险;市场竞争及利润空间缩小的风险;国际政治形势发生变 化的风险;供应链交付风险等 得益于公司 ...