国盛证券：重申小米集团-W“买入”评级 长期趋势不改 高端化推进

国盛证券主要观点如下： 国盛证券（002670）发布研报称，给予小米集团-W(01810)目标价52港币，重申"买入"评级。第三季度 业绩表现强劲，收入同比增长22.3%至1131亿元，经调整净利润创历史新高，达113亿元，同比大幅增 长80.9%。增长主要由手机高端化战略和汽车业务驱动，其中小米汽车交付量达10.9万台，汽车及AI创 新业务首次实现单季盈利。公司"人车家全生态"战略持续推进，AIoT平台连接设备数突破10亿，长期 增长潜力显著。 该行认为，未来短期，手机和汽车赛道或面临补贴节奏调整、原材料成本上行的变化。但小米集团作为 行业份额龙头、高端化出色的企业，在面对行业环境短期扰动时更具备相对竞争力。长期，小米"人车 家全生态"战略优势显著。2025年9月，随着Xiaomi-MiMo-Audio的发布，小米已推出语言、多模态、语 音的全系列模型矩阵。2025年11月，小米发布智能家居方案Xiaomi Miloco，率先探索大模型驱动的全 屋智能生活。该行认为小米的多端协同方案有望引领未来硬件入口。重申"买入"评级。该行预计小米集 团2025-2027年收入为4700/5570/6940亿元，non- ...