敏华控股(1999.HK)FY26H1点评：收入降幅收窄 内销线上增长靓丽

1. 北美市场：FY26H1 收入21.61 亿港元，同比微增0.3%，在国际贸易壁垒升温背景下展现出强劲韧 性。 2) 欧洲及其他市场：FY26H1 收入7.65 亿港元，同比增长4.3%。 3) Home 集团业务：FY26H1 收入3.80 亿港元，同比增长2.2%，主要受益于欧洲市场需求增加。 盈利能力受益于原材料价格下降有所提升。集团整体毛利率提升至40.4%，同比+0.9pcts；主要受益于 真皮（-10.4%）、化学品（-9.8%）、钢材（-6.8%）等主要原材料平均单位成本下降。但期内美国开始 对越南征收关税，导致公司出口至美国的关税费用从去年同期的665 万港元增至7,883 万港元，收入占 比从0.1%增长至1.0%。 机构：中泰证券 研究员：张潇/邹文婕 事件：公司发布FY2026H1 业绩，收入降幅收窄。公司FY26H1（截至2025 年9 月30 日止六个月）实现 营业收入80.45 亿港元，同比-3.1%；受益于成本控制及经营效率提升，毛利率同比提升0.9 个百分点至 40.4%，实现归母净利润11.46 亿港元，同比+0.6%。非经常性损益方面，期内其他亏损净额为3,348 万 ...