高盛拉响警报：1997崩盘正在重演

研报刚发出来，我连夜翻完了143页的内容，越看越后背发凉。报告里没明说"崩盘"，但那些数据——公私市场估值差、企业债务规模、生态循环模式， 和1997年亚洲金融风暴后紧接着的互联网泡沫初期，简直是一个模子刻出来的。 先给老粉说个真实故事，我刚入行时跟着的师父，1999年在纳斯达克买了家叫"Webvan"的公司股票。这家公司做线上生鲜，当时被吹成"改变人类购物习 惯"，上市当天股价从15美元冲到34美元，估值一度飙到85亿美元。结果呢？2001年就破产了，烧光了8亿美元融资，连员工工资都发不出来。师父说，现 在看那些AI初创公司的路演PPT，和当年Webvan的招股书味道一模一样——全是未来蓝图，没一个字提什么时候赚钱。 上周高盛那份《AIina Bubble？》引发全球资本圈的关注。 这不是我的主观感受，高盛的数据摆在那。研报里明确提到，现在私募市场的AI企业估值逻辑，和公募市场完全是两条线：私募看"收入增长"，哪怕你一 分钱利润没有，只要收入增速快就能给高估值；但公募市场只认"自由现金流"，这就导致两者的估值差距越拉越大。这种分裂状态，像极了1997年东南亚 金融危机前的汇率市场——官方汇率和黑市汇率背道而 ...