电投能源“左手倒右手”拟完成百亿收割，标的公司藏五重风险

智通财经记者 | 尹靖霏 一纸关联交易草案，揭开了国资体系内资产腾挪的序幕。 电投能源（002128.SZ）近日宣布收购白音华煤100%股权，交易总价达111.49亿元。公司以"发行股份+支付现金"完成此次收购。 2025年3月31日标的公司股东全部权益账面价值75.33亿元，最终评估值为109.98亿元，评估增值34.65亿元，增值率为46%。 一家拟上市公司董秘告诉智通财经："从行业惯例来看，并购溢价的判断通常参考市盈率指标。目前铝和煤炭行业的上市公司平均市盈率在12倍左右，按此 计算，投资回报周期大约为12年。" 本次交易的核心目的在于业务协同与国家电投集团的整体战略调整。 在这个百亿交易背后，标的公司不仅背负169亿元负债，账上资金无法覆盖39.84亿元短期债务，还面临固定资产折旧压力巨大、采矿权分期付款负担、环保 及安全处罚频发、关联交易占比超六成、12亿元应收款回收存疑等多重隐患。 46%增值率背后 从规模和业绩来看，白音华煤对上市公司构成重要补充。 截至2025年6月30日，白音华煤的总资产和净资产分别为252亿元与83.27亿元；同期电投能源的对应数据分别为550亿元与372亿元。以此计算，标 ...