美股AI泡沫特征渐显，巨头撑起的繁荣有四重脆弱性

11月19日美股盘后，整个市场都在焦灼等待英伟达的财报数据。在此之前，关于AI（人工智能）泡沫 是否存在的讨论愈发广泛且紧迫，投资者急需从英伟达的业绩中寻找信心支撑。不出所料，英伟达再度 交出惊艳答卷：第三财季营收达570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元，同比增长62%；净利润 319.1亿美元，同比大涨65%。 受这一利好推动，11月20日美股大幅高开，但这份乐观情绪仅维持了1个小时，此后纳指一路震荡走 低，盘中翻绿并最终以2.15%的跌幅收盘，留下一根难看的大阴线。英伟达股价走势与纳指同步，20日 下跌3.15%，21日续跌0.97%，自10月高点以来累计回撤已超15%。 股市热度骤降的背后，AI基础设施投资却依旧一片红火。美银分析师预测，仅2025年全球人工智能基 础设施支出就将超过4000亿美元；英伟达更预期，到2030年全球人工智能基础设施支出将达到3万亿美 元至4万亿美元。包括英伟达在内的硬件厂商，相关产品需求仍处于供不应求状态。但需要警惕的是， 当前AI的繁荣局面，更多是科技巨头"军备竞赛"的产物，其脆弱性已日益凸显。 脆弱性三：技术发展与现实需求脱节。 科技巨头普遍抱有"害怕错过"的 ...