风口下的RWA：万亿市场盛宴，还是泡沫？

文 | 投行圈子 代币化的美国国债在链上生息，房产和艺术品被切割成数字碎片，传统金融巨头与加密新贵争相布局 ——RWA正成为当下最炙手可热的风口。 香港数码港的会议室里，一位年轻投资者向我们展示他的数字钱包：" 这是我上个月购入的贝莱德美元债券代币，这些是代币化的黄金，最这边还有一块美国商业地产的碎片 化权益。" 币安创始人赵长鹏在香港"加密金融论坛2025"上一语道破天机："RWA没有想象中容易，尤其非金融类 RWA资产若本身交易性不强，有可能陷入流动性不足。" 一边是花旗银行预测2030年将有45万亿美元的代币化数字证券，另一边是众多RWA代币每月活跃地址 不足10个的冰冷现实。 这场被誉为"区块链杀手级应用"的RWA运动，究竟是连接传统金融与加密世界的桥梁，还是市场狂热 吹起的又一场泡沫？ 01 什么是RWA：现实资产与区块链的碰撞 RWA，全称为Real World Assets，即现实世界资产，指的是通过代币化进入区块链的实物资产。这些资 产可以是金融资产如国债、债券，也可以是实体资产如房地产、艺术品，甚至可以是私募股权、应收账 款等。 RWA的本质是将传统世界中有价值的资产通过区块链技术转化为可交 ...