天亿马12亿元资本局：溢价649.77%收购标的遭机构多轮减资 差异化定价有无利益输送？

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，天亿马发布收购草案，拟以发行股份及支付现金的方式收购星云开物（或称"标的公司"）98.5632%的股权，交易对价为 118850.53万元，收购增值率高达649.77%。 天亿马溢价6.5倍斥资近12亿元收购的星云开物，最近一年多遭到十余家专业投资机构的四轮减资，与天亿马的看好形成强烈反 差。天亿马向交易对手发行股份的价格却明显低于市价，交易对手尤其是原始股东、管理层可以获得更多上市公司股份、更大的 套利空间，以及巨额现金对价。同样，天亿马计划向实控人募集配套资金，发行价格同样显著低于市价。天亿马一系列的资本运 作对公司实控人及交易对手颇为有利，但上市公司现金及中小股东未见受益，天亿马为此次收购需要支付现金6.06亿元，将"掏 空"上市公司账面现金。 天亿马溢价6.5倍斥资近12亿元收购的标的公司，2024年盈利虽然大增，但一定程度上靠压缩费用。尤其是，标的公司研发费用及 研发费用皆大幅下降。与同行公司相比，天亿马的毛利率偏高，但销售费用率也远超同行，说明公司十分依赖营销。 ...