上海汇正财经：黄金：中长期依旧看好

因黄金本身不产生利息，当美联储降息时，市场上的无风险收益率随之下降，持有黄金的机会成本因此 降低，资金更倾向于流入黄金市场，推高金价。 美债信用走弱，突出黄金储备货币属性 美国国债占 GDP 比例从 2008 年的 60%升至 2025 年 9 月的 119%，美债的大量增发导致利息支出占 GDP 的比重攀升，美国政府利息负担加重，2024 年美国净利息占GDP 比重已经超过 3%，当前利息支 出已超越国防开支，且预期将会持续增加，显著加重了政府的财政负担，引发了市场对美国债务可持续 性的担忧。标普、穆迪、惠誉三大评级机构均已下调美国主权信用评级，美债信用走弱。 美国国债规模占 GDP 的比重整体而言与黄金价格大致呈现同向变动的趋势，美国国债占 GDP 的比重由 1993 年的 66.1%波动上升至 2024 年的 124.1%，债务高速扩张引发市场对美国主权信用的担忧，黄金因 避险属性获得投资者的青睐，美国财政负债率上升或带动金价中枢上行。 美联储降息进程持续推进，利好金价未来走势 2025 年上半年美国经济增速放缓，就业市场活力不足，就业市场显著降温。2025年 9 月美国整体 CPI 同比上涨 3.0% ...