中国银河证券：明年食饮行业仍以结构性机会为主 新消费将出现内部轮动

2025年复盘：行业表现较弱，白酒调整为主因，大众品复苏趋势不变 从整体来看，2025年前三季度食品饮料收入同比+0.1%，利润同比-14.6%，均慢于去年同期水平，对应 行业指数年初至今涨跌幅在31个子行业中排名第31。从结构来看，白酒周期调整为食品饮料表现较弱的 主要因素，实际上大众品复苏长期趋势不变，并且内部节奏呈现H1新消费领先(功能饮料+魔芋零食+量 贩渠道+山姆渠道)、H2传统消费修复接力(速冻食品等)。 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2025年食饮行业表现较弱，白酒调整为主因，大众品复 苏趋势不变。该行认为2026年食品饮料行业仍以结构性机会为主：1)新消费仍具持续性，但板块内部或 有轮动;2)部分传统消费供给逐渐出清，需求改善有望推动板块修复，例如乳制品、速冻食品等。该行 认为2026年新消费将出现内部轮动。 中国银河证券主要观点如下： 2026年展望：结构性机会延续，新消费内部轮动，传统消费底部修复 若2026年宏观经济恢复节奏仍然偏温和，该行认为食品饮料行业仍以结构性机会为主：1)新消费仍具持 续性，但板块内部或有轮动;2)部分传统消费供给逐渐出清，需求改善有望推动板块修复， ...