农银汇理基金经理助理刘慧婷：转债创出新高，接下来怎么看?

近期权益市场受局部地缘冲突、12月美联储降息预期降温以及年底收官部分机构止盈等因素扰动，主要 股票指数呈现高位震荡行情。受此影响，11月以来中证转债、上证转债、深证转债分别上涨1.39%、 1.15%、1.64%。相比主要股票指数，转债指数表现更为强势，转债市场情绪再度达到年内高点，期间 深证转债突破8月高点，创年内新高。(数据来源：Wind，截至2025年11月14日) 转债的全称是 "可转换公司债券"，简单来说，它是一种可以在约定时间按约定价格转换为股票的债 券。转债与普通信用债最大的区别在于转股权，赋予了投资者在一定期间内可以按照一定的规则转换为 本公司的股票(通常称为"正股")的权利。转债的转股权是投资者的一项权利而非义务，投资者既可以选 择行使转股权将手中的转债转换为股票，也可以选择将其作为一只债券持有至到期。 转债主要有四个特征：一是转债仍为债券，它需要定期支付本金和票息;二是在转股期限内转债可以按 照一定规则转换为股票;三是由于转债的转股权，转债价格很大程度上受到正股价格影响;四是转债通常 设置赎回条款、回售条款、向下修正条款等附加条款，这些条款在不同的正股价格水平下会体现出不同 的价值，使得转 ...