中金：维持中国旺旺“跑赢行业”评级 收入稳健增长

中金发布研报称，维持中国旺旺(00151)"跑赢行业"评级，维持目标价5.83港币,主因公司品牌力强，上 半财年业绩承压，归母净利润同比下滑7.8%。收入微增，但乳饮品类受成本上升及需求疲弱影响小幅 下滑，而休闲食品与新兴渠道表现较好。 中金主要观点如下： 业绩表现 下半财年收入有望保持稳健，费用投入力度或将延续 该行预计公司3QFY25销售表现有所承压，主要受春节错期影响;预计下半财年公司收入有望保持稳健增 长，零食量贩渠道有望延续高速增长。利润端，该行预计下半财年毛利率&利润率有望环比持平，公司 或延续费用投入力度，持续拉升新品及新兴渠道表现。 风险提示 1HFY25利润小幅低于市场预期公司公布1HFY25业绩：收入111.08亿元，同比+2.1%;归母净利润17.17亿 元，同比-7.8%;利润表现小幅低于市场预期，主因营业费用投入超预期。 需求疲弱，竞争加剧，原材料价格大幅上行。 发展趋势 米果及休闲食品表现好于乳饮料，新兴渠道实现良好增长。1HFY25公司收入增长稳健，分品类看， 1HFY25米果类/乳饮类/休闲食品类收入分别同比+3.5%/-1.1%/+7.7%。具体看：1)米果产品销量同增中 个 ...