高息优先股密集退场 银行优先股投资逻辑生变

中经记者 秦玉芳 广州报道 此外，盘古智库高级研究员余丰慧还表示，监管要求的变化以及银行自身资本结构优化的需求，也是促 使银行选择赎回高成本优先股的重要原因。"短期内优先股的赎回可能会导致资本充足率有所下降，但 从长远来看，通过替换为更低成本的资本工具，有助于降低资金成本，提升资本使用的效率。" 华源证券分析指出，在利率下行环境中，银行主动赎回优先股的动力较强。在投资策略方面，当前对银 行优先股的投资应在充分考虑"赎回风险"前提下采取防御措施。 华源证券进一步分析表示，固定溢价较高的优先股，因其未来付息成本较高，银行赎回旧券、重新低息 融资的动力较强烈，易遭遇"价值毁灭"，需重点警惕该风险。相反，固定溢价较低的优先股，其股息支 付压力相对较小，即使利率下行，银行主动赎回的动力也相对有限，安全性更高。因此，建议采用防御 型投资策略，优先选择固定溢价较低、信用资质优异的标的，在降低赎回风险的同时，获取稳定的股息 收益。 不过，在净息差持续承压的背景下，银行如何平衡"赎回高息优先股"与"发行低成本资本工具"之间的节 奏，成为资本管理的关键。杜娟认为，这反映出银行业资本管理正从规模扩张转向以成本效率为核心的 精益化模 ...