解密脱发药公司蔓迪IPO生意经：销售费用是研发的6倍

足具收入规模的背后，蔓迪仍面临着一大隐忧：大单品米诺地尔酊剂的收入增长已现下滑趋势，新产品 仍未能完成撑起蔓迪的收入大旗。 随着此番IPO，蔓迪有望为布局体重管理、皮肤类的新品进一步补充弹药。 加码营销之路 蔓迪主攻脱发市场，核心成分系米诺地尔。 三生制药（1580.HK）10年前一笔5亿元的投资，如今已有近10倍的投资回报。 这笔投资正是源自2015年三生制药所收购的蔓迪国际（下称"蔓迪"）。 根据2025年11月A轮融资的投后估值，蔓迪身价达到58亿港元，较10年前收购价暴涨了近10倍。 估值或许还有增长空间，日前三生制药正筹划分拆蔓迪至港股上市。 蔓迪主攻脱发市场，核心产品系米诺地尔酊剂，收入已经突破10亿元大关。2024年收入、净利润分别为 14.55亿元、3.9亿元。 蔓迪的主要打法是以营销带动米诺地尔酊剂等一系列脱发产品的销售——2024年销售费用是研发费用的 6倍。 这是治疗脱发的主流用药成分之一。目前中国治疗雄激素性脱发的药物主要涵盖米诺地尔、非那雄胺及 螺内酯。 与其他两款药物相比，米诺地尔的优势在于其不仅是唯一一款可适用于男性、女性的疗法，同时副作用 相对可控。 例如非那雄胺于1992年、 ...