小鹏汽车-W(09868.HK)：单三季度销量同比增长149% 打造物理AI未来出行全新范式

机构：国信证券 研究员：唐旭霞/杨钐 2025Q3 小鹏汽车实现营业收入204 亿元，同比增长102%。2025Q3，小鹏汽车的销量为11.6 万辆，同比 增长149.3%，环比增长12.4%；总收入为203.8 亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%；净利润为-3.8 亿元，去年同期为-18.1 亿元，2025Q2 为-4.8 亿元。拆分来看，1）2025Q3汽车销售收入为180.5 亿元， 同比+105.3%，环比+6.9%，按年增长乃主要由于新推出的车型交付量增加所致。2）2025Q3 服务及其 他收入为人民币23.3 亿元，同比+78.1%，环比+67.3%，同环比增长主要由于售后服务收入增长以及向 汽车制造商提供的技术研发服务收入增长。 2025 年11 月5 日，小鹏汽车在广州举办2025 小鹏科技日，展示了其在物理AI 的成就及量产计划，包括 小鹏第二代VLA、自动驾驶出租车(Robotaxi)、全新一代IRON 人形机器人，打造物理AI 未来出行全新 范式。小鹏汽车董事长CEO 何小鹏宣布，小鹏汽车定位升级为"物理AI世界的出行探索者，面向全球的 具身智能公司"。 风险提示：原材料价格 ...