纳芯微(688052)：下游景气度向好 高端新品陆续量产助力增长

纳芯微是国产汽车模拟芯片龙头，2024 年在中国汽车模拟芯片市场中份额为1.8%，位居所有厂商第 十、中国厂商第一。SerDes 芯片等高价值量产品正加速放量推动毛利率持续提升，同时收购麦歌恩带 来的协同效应逐渐显现，公司业绩增长动力强劲。同时，公司拟以不低于2 亿元且不超过4亿元的自有 资金回购股份并全部用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过200 元/股。 风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争 加剧风险，系统性风险等。 泛能源：2025 年前三季度泛能源领域（含工业控制、电源模块、光伏储能等）收入占比为53%。光伏 与储能市场（涵盖微型逆变器、大型逆变、储能电站及户用储能）需求明显恢复；电源模块业务（包括 服务器电源、通信电源等）也在AI 服务器需求拉动下实现快速增长。在AI 服务器方面，公司主要为服 务器电源提供隔离芯片等产品，目前已在国内外服务器电源类客户中量产出货。 消费：2025 年前三季度消费电子收入占比为13%。公司消费电子板块聚焦于扫地机器人、智能家电、 无人机、3D 打印等新兴场景，增长动力主要来自于收购麦格恩后带来的传感器业务并表 ...