稳定币悖论：创新红利与系统性风险的艰难平衡

英国央行（BoE）与国际清算银行（BIS）的密集警示，让"稳定币是金融创新引擎还是系统性风险 源"成为了全球金融界亟待解答的核心命题。 2025年，全球金融格局正被稳定币的爆发式增长所重塑。这种以美元等法定货币为背书的数字资产，在 短短两年内从小众资产进阶为系统性议题。英国央行（BoE）与国际清算银行（BIS）的密集警示， 让"稳定币是金融创新引擎还是系统性风险源"成为了全球金融界亟待解答的核心命题。 稳定币的爆发式崛起：从小众资产到系统性议题 稳定币的扩张速度刷新了金融行业的认知，其规模与影响力跃升已超出市场预期。2024年年中，全球仅 约60种稳定币流通，总市值为1250亿美元；不到两年的时间里，稳定币的种类已突破170种，总市值翻 倍至2550亿美元，且几乎全以美元计价，凸显了美元在稳定币生态中的主导地位。 市场集中度问题尤为突出，两家头部发行商掌控着约90%的市场份额，形成了危险的垄断格局。这种高 度集中的市场结构意味着，单一机构的运营风险或决策失误都可能引发全行业得连锁反应。花旗集团预 测，到2030年全球稳定币的发行量有望达3.7万亿美元，规模将比肩中型主权债券市场，其对全球流动 性、货币主权及传 ...